Čína upadne do recese

Zatímco premiér Wen Ťia-pao představil na sjezdu komunistické strany plán nové pětiletky, který počítá se zpomalením ekonomického růstu na 7 % ročně, v Pekingu řádí 20 % inflace. Sedmiprocentní růst HDP je z říše snů. Do dvou let bude Čína v recesi. Okamžik zlomu se každým dnem blíží. Co z toho plyne pro investory?

16.03.2011, Regionální analýzy, Jan Traxler, Počet přečtení: 5999

Hlavní indikátor blížící se recese = inflace

Dle oficiálních dat se inflace v Číně pohybuje kolem 5 %, neoficiálně se však hovoří až o 20 %. Ve velkých městech na východním pobřeží Číny je situace nejhorší. Často se píše o růstu cen nemovitostí, málokdo už ale ví, že mnohonásobně podražily ceny energií. V Šanghaji například stoupla cena elektřiny za poslední dva roky téměř na čtyřnásobek a cena plynu ještě více. Výrazně také podražil benzín. A nyní velmi rychle rostou ceny potravin, které mají dopad i na chudší vnitrozemské oblasti.

Vysoká inflace na východním pobřeží se zákonitě odráží i na růstu mezd, vždyť inflace a příjem domácností tvoří spojené nádoby. V červnu loňského roku zvedl Peking minimální mzdu o 20 %. Po půl roce přišlo zvýšení o dalších 21 %. To jasně dokládá, že se Peking a další velká města potýkají s výrazně vyšší inflací, než uvádí oficiální statistiky pro celé území. Také to ale nasvědčuje, že na industrializovaném východě vysychá pracovní síla.

Něco podobného jsme v České republice nedávno také zažili, akorát v daleko menším rozsahu. V roce 2007 rostla inflace a zaměstnanost dosáhla takřka 100 % (bereme-li v potaz pouze ty, kteří skutečně chtějí pracovat). Odbory požadovaly vyšší růst mezd, což akorát tlačilo inflaci ještě výš. Vláda přišla s programem podpory levné pracovní síly ze zahraničí. Dva roky na to byla česká ekonomika v recesi a zahraničním pracovníkům jsme z našich daní platili letenky domů.

Hodiny tikají a odpočítávají poslední minuty večírku

V Číně je problém mnohonásobně větší. Čínské hospodářství díky masám levné pracovní síly, podhodnocenému jüanu a úvěrové expanzi rostlo příliš dlouho příliš rychlým tempem. Mimochodem v letech 2009 a 2010 poskytly čínské banky nové úvěry ve výši 20 % čínského HDP. I to umocnilo růst inflace. Dříve levná pracovní síla je dnes už drahá, neboť její životní náklady rostou dvouciferným a někdy i trojciferným tempem. Podobným procesem si v Asii už prošlo Japonsko nebo Korea. Končilo to rozsáhlou ekonomickou krizí.

Wen Ťia-pao si je situace moc dobře vědom, a tak už dva roky masivními vládními investicemi oddaluje neodvratitelné. Čína potřebuje recesi, stejně jako tlouštík dietu, a čím déle ji oddaluje, tím horší bude mít recese dopad na lidi. Po dlouhém a velmi živém večírku bude následovat kocovina. Otázkou je pouze kdy to začne, kdy nastane bod zlomu a Čína upadne do recese. Může to být klidně ještě letos.

Graf MSCI China A-Shares
2011_03_09_MSCI_China_A_Shares.jpg
Zdroj: MSCI

Jak ovlivní čínská recese zbytek světa?

1) Ceny komodit poklesnou
Recese v podstatě znamená pokles celkové produkce, což s sebou zákonitě nese i pokles na straně vstupů, mimo jiné pokles spotřeby komodit. Čína je dnes klíčovým hráčem ovlivňujícím svou poptávkou ceny mnoha průmyslových komodit od ropy, přes měď až po uhlí nebo bavlnu. Nižší spotřeba přinese výrazný pokles cen průmyslových komodit.

2) Čínský trh poklesne
Recese zcela jistě přinese pokles tržeb a zisků mnoha firem, a to nejen v Číně. Pokles zisků se velmi rychle projeví do cen akcií. Kromě čínských firem jsou v ohrožení i mezinárodní společnosti, které vyrábí většinu produkce v Číně. Dále společnosti, jejichž hlavním odbytištěm je čínský trh. Třetí silně zasaženou skupinou akcií budou dodavatelé surovin.

3) Americký a japonský trh poroste
Recesi v Číně naopak uvítá americká ekonomika, hlavní odběratel spotřebního zboží z Číny. Konkurenceschopnost americké produkce vzroste. Výpadky v čínském exportu dále přinesou nové příležitosti pro Japonsko a Koreu. A velké nadnárodní společnosti budou pro své fabriky hledat nové destinace s levnější pracovní silou, z čehož může profitovat například Malajsie, Vietnam nebo Bangladéš.

Držte se hesla „Vždy připraven"

Nejsem věštec, abych dokázal odhadnout přesný termín bodu zlomu. Selský rozum mi ale jasně říká, že nic neroste věčně, a čínská ekonomika vykazuje zjevné příznaky přehřátí, pacient má evidentně horečku.

Investoři by se na scénář recese v Číně a následné ochlazení světové ekonomiky měli velmi dobře připravit. Vzhledem k objemu čínského hospodářství je jasné, že nějakým způsobem ovlivní celý svět. Jak konkrétně, to není lehké domýšlet, avšak některé důsledky jsou jasné jako facka. Že klesne cena mědi, oceli, uhlí nebo bavlny, na to vsadím boty, klidně i dva páry bot.

Psáno pro portály Peníze.cz a Finmag.cz

Dále doporučujeme:


Chcete dostávat na email nové články a tipy na investice?



Přihlaste se k odběru bezplatného investičního newsletteru FINEZ a nebo nás sledujte na facebooku.

investiční newsletter

Přihlašte se k odběru bezplatného investičního newsletteru.

Chcete poradit s investicemi?

Nepomůžeme vám rychle zbohatnout, ale ukážeme vám, jak nechat peníze dlouhodobě pracovat pro vás, aby generovaly stabilní výnosy. Podívejte se na příklady z praxe

kontaktujte nás