Čtěte také
Špatné ekonomické vyhlídky oslabují korunu
Česká koruna v uplynulém roce k většině měn oslabila. Rok 2011 sice nastartovala rychlým posilováním a v médiích se objevovaly titulky o tom, jak koruna brzy překoná svá historická maxima z roku 2008. Ovšem růst se záhy zastavil a od září je vývoj zcela opačný. Za poslední čtyři měsíce loňského roku oslabila koruna o 7 procent vůči euru a k dolaru ztratila téměř 20 procent.
Za oslabováním stojí očekávání hospodářské recese v Evropě, která se výrazným způsobem projeví i do české ekonomiky, zejména poklesem výroby a exportů v automobilovém průmyslu (ačkoliv generální ředitel Škody Auto je optimista a věří, nebo to alespoň tvrdí veřejnosti, že v roce 2012 dosáhne Škoda rekordních prodejů).
Nedůvěru zahraničních investorů dále umocnily zprávy o tom, že rakouské banky chtějí omezit financování developerských a podnikatelských projektů ve střední a východní Evropě, což byl v České republice jeden z hlavních zdrojů kapitálu v uplynulém desetiletí. Očekává se, že podobně bude postupovat i italská Unicreditbank, další důležitá banka financující nové projekty.
Vývoj kurzu EUR/CZK
Zdroj: Bloomberg
Vývoj měn ve světě
Špatné makroekonomické ukazatele v Evropě v kombinaci s vysokým zadlužením posilují nedůvěru investorů okolo celé zeměkoule v budoucnost eura. Z toho těží ostatní hlavní světové měny – americký dolar, japonský yen, švýcarský frank, britská libra i australský dolar. Slabší euro může Evropě pomoct zvýšit konkurenceschopnost, ovšem k tomu by muselo oslabit řádově o desítky procent. Nejvíce by z toho těžilo Německo a další exportně orientované ekonomiky.
Nejlépe si za rok 2011 vedl japonský yen, který posílil vůči koruně o 12 procent a k dolaru zpevnil o 5 procent. Podobný vývoj zaznamenal i čínský jüan. Z latinskoamerických měn nejvíce posílily paraguayské guarani a peruánské nuevo sol. Naopak brazilský real a chilské peso, mí favorité pro rok 2011, po intervencích centrální banky dokonce oslabily.
Spolu s korunou oslabovaly i další středoevropské a východoevropské měny. Polský zlotý ztratil na korunu 8 %, maďarský forint 9 % a turecká lira 13 %. Vůbec nejhorší měnou byl běloruský rubl, jehož kurz spadl o 61 %. Z likvidních měn nejvíce oslabil jihoafrický rand (- 13 procent), který tlačí dolů záporná bilance běžného účtu.
Vývoj kurzu USD/CZK
Zdroj: Bloomberg
Bezpečnější měny
Snaha predikovat vývoj měnových párů nemá daleko od vykládání karet, speciálně na krátkodobém horizontu. Jestli bude koruna v roce 2012 nadále oslabovat, nebo naopak zpevní, to je ve hvězdách a z hvězd bohužel číst neumím. Netroufám si ani odhadovat, jaký bude koncem roku kurz eurodolaru, jestli vůbec euro bude ještě existovat.
Očekávám, že se ekonomická recese během roku rozšíří z Evropy do zbytku světa, tudíž že klesnou exporty komodit z latinské Ameriky a spotřebního zboží z Asie. Na základě toho lze usuzovat u exportně orientovaných asijských a jihoamerických zemí menší obchodní přebytky, což by mělo vést k oslabení měny.
Vše ale může být nakonec jinak. A tak je rozumnější se držet dlouhodobého pohledu, který nám říká:
- rozložte majetek do více měn
- nevěřte měnám zadlužených špatně hospodařících zemí
S klienty se při sestavování portfolia vždy snažíme část investic držet v korunách, část ve švýcarském franku a část v asijských a jihoamerických měnách. Další „bezpečnější" měny by z dlouhodobého pohledu měly být norská koruna nebo australský dolar. Podíl eura, dolaru a libry zpravidla minimalizujeme.
Odkaz na loňské bilancování a výhled na rok 2011
Psáno pro portály Peníze.cz a Finmag.cz
Změna kurzů měn v roce 2011
| Japonsko (JPY) | 11,69% |
| Čína (CNY) | 11,35% |
| Paraguay (PYG) | 11,19% |
| Peru (PEN) | 10,69% |
| Hongkong (HKD) | 6,43% |
| USA (USD) | 6,34% |
| Austrálie (AUD) | 6,27% |
| Velká Británie (GBP) | 6,11% |
| Švýcarsko (CHF) | 5,87% |
| Nový Zéland (NZD) | 5,84% |
| Indonésie (IDR) | 5,67% |
| Ukrajina (UAH) | 5,48% |
| Singapur (SGD) | 4,90% |
| Srbsko (RSD) | 4,18% |
| Kanada (CAD) | 3,88% |
| Švédsko (SEK) | 3,69% |
| Norsko (NOK) | 3,49% |
| Dánsko (DKK) | 3,21% |
| EMU (EUR) | 2,95% |
| Bulharsko (BGN) | 2,95% |
| Jižní Korea (KRW) | 2,81% |
| Egypt (EGP) | 2,35% |
| Rumunsko (RON) | 1,70% |
| Chorvatsko (HRK) | 0,82% |
| Rusko (RUB) | 0,70% |
| Thajsko (THB) | 0,64% |
| Izrael (ILS) | -1,27% |
| Argentina (ARS) | -1,74% |
| Chile (CLP) | -4,34% |
| Brazílie (BRL) | -5,41% |
| Mexiko (MXN) | -5,68% |
| Polsko (PLN) | -8,23% |
| Maďarsko (HUF) | -8,97% |
| Indie (INR) | -10,32% |
| Turecko (TRY) | -12,85% |
| Jihoafrická rep. (ZAR) | -13,01% |
Zdroj: FINEZ Investment Management, ČNB, data v CZK
