V seriálu Fond-show (Zaostřeno na fondy) si představujeme nejúspěšnější i méně známé fondy fungující v ČR. V posledních dílech jsme se například podrobněji podívali na fondy kvalifikovaných investorů Accolade Industrial, Český fondy půdy, J&T Arch Investments, Silverline Real Estate nebo WOOD&Co Office. Dnes se zaměříme na dluhopisový fond EnCor Fixed Income Strategy.
EnCor Fixed Income Strategy, podfond EnCor Funds SICAV je dluhopisový fond určený pro kvalifikované investory. Do fondu je tedy možné investovat od minimální investice 1 mil. korun. Správcem fondu je EnCor Asset Management, investiční společnost, administraci fondu zajišťuje AVANT investiční společnost, depozitářem je Česká spořitelna a audit provádí společnost Ernst & Young Audit
Strategií fondu je investovat do dluhopisů a jiných dluhových nástrojů s cílem pravidelného zhodnocování pří nízkém riziku. Investuje zejména do relativně likvidních českých podnikových dluhopisů a převážně v korunách. V případě dluhopisů v cizí měně zajišťuje měnové riziko.
Aktivně pracuje s durací portfolia. V době růstu úrokových sazeb preferoval kratší splatnosti, pak začal naopak nakupovat více dluhopisy s delší dobou do splatnosti. Pomocí úrokových swapů se mu podařilo také zmírnit negativní dopad růstu úrokových sazeb na tržní ocenění dluhopisů v letech 2021-2022. Díky tomu patří mezi nejúspěšnější české konzervativní dluhopisové fondy.
Ke konci května tvořilo portfolio fondu 91 pozic. Mezi nimi například dluhopisy společnosti ČEZ, České spořitelny, Moneta Money Bank, KKCG, EPH, MND nebo polské firmy Orlen. Největší pozici v portfoliu pak má podíl ve fondu EMUN Global Private Credit.
Fond EnCor Fixed Income Strategy vznikl v roce 2018. Za sedm let fungování zhodnotil investorům majetek o 37 %. Průměrný čistý roční výnos od založení fondu vychází na 4,5 % p.a. Největší zhodnocení zaznamenal v letech 2023 a 2024, tak jako většina dluhopisových fondů, kdy těžil z vysokých úrokových sazeb.
Letos už adekvátně nižším úrokovým sazbám ze strany ČNB a ECB poklesla i výkonnost fondu. Za první pololetí vydělal fond investorům 2 %. Ke konci května reportoval průměrný hrubý výnos do splatnosti dluhopisů v portfoliu fondu na úrovni 5,3 % p.a. Po zohlednění nákladů tedy vychází jeho čistý výnosový potenciál aktuálně zhruba kolem 4 % ročně.
Fond EnCor Fixed Income Strategy vykazuje doposud velmi stabilní vývoj hodnoty investičních akcií. Cílem fondu je dlouhodobě dosahovat výnosu 1,5–2 % p.a. nad úrovní bankovních vkladů. To se mu daří.
Dlouhodobě by také zhodnocení mělo být mírně nad inflací. To se zatím úplně nedaří, protože v uplynulých letech Česko zažilo mimořádně vysokou inflaci. Podle dat z portálu Inflace-Česko.cz mezi roky 2021–2023 vyskočila hodnota indexu spotřebitelských cen o 32 %. Ale jak je vidět na grafu výše, v letech 2023–2024 fond postupně stahoval manko za inflací.
Doménou fondu EnCor Fixed Income Strategy je velmi nízká volatilita a rozumná diverzifikace kreditního rizika. Díky tomu je také je zařazen do druhé rizikové třídy ze sedmi, což značí nízkou míru rizika.
S investicí ve fondu je samozřejmě spjaté kreditní riziko jednotlivých dluhopisů, tedy riziko, že se emitent dluhopisu dostane do platební neschopnosti a nebude schopný dostát svým závazkům a splácet úroky + jistinu. S tímto rizikem jde pracovat pouze pečlivým výběrem protistran a širokou diverzifikací mezi různé emitenty.
S každým dluhopisovým fondem se pojí také tržní a úrokové riziko, tedy riziko odchýlení tržní ceny dluhopisu od jeho nominální hodnoty v důsledku vývoje úrokových sazeb. Když rostou úrokové sazby, klesá tržní cena dluhopisů a adekvátně roste jeho tzv. výnos do splatnosti. Když naopak klesají úrokové sazby, klesá i výnos do splatnosti dluhopisu a roste jeho tržní ocenění.
„V rámci řízení rizika klademe důraz na diverzifikaci napříč sektory a emitenty, což ochránilo fond proti výraznému poklesu při vypuknutí epidemie Covid-19. Aktivně řídíme také úrokové riziko, díky čemu dosáhl fond kladného výnosu i v roce 2022, kdy dluhopisový trh výrazně ztrácel,“ říká Lubor Žalman, zakladatel a manažer fondu.
Většinu portfolia fondu tvoří dluhopisy v českých korunách. V případě nástrojů v cizích měnách fond zajišťuje měnové riziko z vývoje kurzu koruny.
|
Poplatky hrazené investorem
|
|
|---|---|
|
Vstupní poplatek
|
max. 3 %, přes FINEZ a FKI-fondy.cz 1 %
|
|
Výstupní poplatek
|
žádný
|
|
Lhůta na vypořádání odkupů
|
30 dní
|
|
Náklady fondu
|
|
|
Poplatek za správu
|
0,45 %
|
|
Výkonnostní odměna
|
žádná
|
|
TER (celkové roční náklady na správu)
|
1,1 %
|
Vstupní poplatek je standardně účtován ve výši 3 % z investované částky. Přesná výše vstupního poplatku ale záleží ještě na zprostředkovateli, který může případně investorovi poskytnout slevu. Přes FINEZ a náš odborný portál FKI-fondy.cz je například u všech fondů účtován vstupní poplatek pouze 1 % a při investici od 10 mil. Kč nejsou účtovány žádné vstupní poplatky.
Výstupní poplatek není při zpětných odkupech účtován žádný. Lhůta na vypořádání zpětných odkupů je standardně 30 dní od konce měsíce, ve kterém investor požádá o zpětný odkup. Frekvence oceňování investičních akcií fondu je totiž měsíční.
Úplata za obhospodařování a administraci fondu má více fixních a variabilních složek, není stanovena jedním procentuálním správcovským poplatkem. Celkový dopad ročních nákladů na správu fondu je vyčíslen na 1,1 % p.a. Výkonnostní odměna u tohoto fondu žádná není.
|
Obhospodařovatel fondu
|
EnCor Asset Management
|
|---|---|
|
Administrátor fondu
|
AVANT investiční společnost
|
|
Manažer fondu
|
Lubor Žalman
|
|
ISIN
|
CZ0008043106
|
|
Měna
|
CZK
|
|
Vznik fondu
|
11. 1. 2018
|
|
Velikost fondu
|
2,7 mld. Kč
|
|
Riziková třída
|
2
|
|
Minimální investice
|
1 mil. Kč
|
|
Frekvence oceňování
|
měsíční
|
|
Doporučený časový horizont
|
minimálně 2 roky
|
Do dluhopisů jsme s klienty privátních portfolií investovali zejména v roce 2023, když byly vysoké úrokové sazby a předpoklad jejich poklesu. To mají vždy dluhopisové fondy žně. Nyní už české korporátní dluhopisy zase ztratily svůj lesk. Čistý výnosový potenciál fondu EnCor Fixed Income Strategy vychází aktuálně kolem 4 % ročně.
Osobně preferuji investice s vyšším výnosovým potenciálem. Ale když někdy s klienty hledáme konzervativní a relativně likvidní investici, pak je EnCor Fixed Income Strategy jedním z vhodných adeptů. Třeba pro uložení střednědobé rezervy v rámci volného kapitálu firmy. Nebo když vám za dva roky končí fixace hypotéky a nechcete se nikde v jiných investicích uvázat na delší dobu apod. Fond EnCor Fixed Income Strategy by měl poměrně stabilně vydělávat o 1–2 % ročně více než bankovní vklady.
Podobně jako fondy Accolade Industrial, Český fondy půdy, J&T Arch Investments nebo WOOD&Co Office, které jsme si představili v předchozích dílech seriálu Fond-show (Zaostřeno na fondy), má i fond EnCor Fixed Income Strategy udělen statut TOP FKI od našeho odborného portálu FKI-fondy.cz.
V příštím díle seriálu Fondshow se podíváme podrobněji na nemovitostní fond ZDR Investments Real Estate, který vykazuje stabilní zhodnocení kolem 8 % ročně.
Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů společnosti EnCor Asset Management a z odborného portálu FKI-fondy.cz a jsou platná k 30. 6. 2025, není-li uvedeno jinak.
Psáno pro Investičníweb.cz
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
