Akciové trhy mají za sebou druhý růstový rok v řadě. Tentokrát byl nárůst pozvolnější než v roce 2009, přesto se vývoj značně lišil od Srí Lanky se skokem o 74 % až po Řecko s pádem o 46 %. Pojďme si zrekapitulovat výsledky.
Za rok 2010 ceny akcií ve světě v průměru (měřeno indexem MSCI World) stouply o 8 %, po přepočtu do korun o 11 %. Naproti tomu akcie českých firem poklesly o 6 % (v tabulce modrou barvou). Akcie rozvíjejících se trhů zakončily rok o 12 % výš, po přepočtu do korun činí nárůst indexu MSCI Emerging Markets ještě o šest procentních bodů více, tedy 18 %.
Graf 1: Vítězové - Relativní vývoj indexů MSCI Sri Lanka, Argentina a Estonia
Zdroj: MSCI
Vítězem za rok 2010 se stal akciový trh na Srí Lance, jenž si připsal k dobru po přepočtu do korun 74 %. Hned v závěsu následuje Argentina a třetí příčku obsadil trh v Estonsku. Mezi trojicí vítězů je ale podstatný rozdíl. Zatímco akcie na Srí Lance rostou do nebe, v Argentině pouze dohnaly ztráty po "finanční krizi" a v Estonsku ještě neumazaly ani polovinu ztrát.
Mezi deseti nejhoršími trhy za rok 2010 najdeme všech pět "prasátek", aneb největší rozpočtové hříšníky EU ohrožující existenci společné měny euro (v tabulce červenou barvou). Na jaře investorům zatápělo Řecko, na podzim se o pomoc hlásilo Irsko. Ve vzduchu ale visí další tři země, jejichž dluhová past je daleko hlubší.
Graf 2: PIIGS - Relativní vývoj indexů MSCI Portugal, Ireland, Italy, Greece a Spain
Zdroj: MSCI
FINEZ Investment Management uveřejňuje každý měsíc přehled vývoje na akciových, komoditních a měnových trzích. Zde najdete přehled za prosinec 2010.
Z velkých emerging markets trhů (v tabulce zelenou barvou) bych aktuálně preferoval Brazílii a Rusko. Zaprvé jsou fundamentálně levnější než Čína a Indie, ruský akciový trh patří dokonce k nejlevnějším na světě s P/E 9. Zadruhé se v obou případech jedná o přední světové exportéry komodit, a zatímco ceny komodit letí půl roku nahoru, akcie brazilských a ruských těžebních firem stouply jen nepatrně. Ruský akciový trh navíc výkonnostně zaostává za trojicí brášků z BRIC (viz graf 3).
Graf 3: BRIC - Relativní vývoj indexů MSCI Brazil, Russia, India a China
Zdroj: MSCI
Velký potenciál skýtají takzvané frontier markets, aneb méně rozvinuté rozvíjející se trhy. Mezi frontier markets je řazena většina arabských zemí (Katar, Omán, Kuvajt, Bahrajn, Spojené arabské emiráty, Libanon...), dále některé asijské a latinskoamerické trhy (Jamajka, Vietnam, Srí Lanka, Bangladéš...), většina postsovětských a postjugoslávských trhů (Srbsko, Bosna a Hercegovina, Estonsko, Litva, Ukrajina, Kazachstán...) a prakticky celá Afrika (Keňa, Nigérie, Ghana, Botswana...)
Graf 4: Svět - Relativní vývoj indexů MSCI World, Emerging a Frontier
Zdroj: MSCI
Frontier markets jsou fundamentálně levnější než emerging markets (nižší P/E) a ačkoliv v roce 2010 vzrostl index MSCI Frontier Markets o necelé tři procentní body více než index MSCI Emerging Markets, na dvouleté periodě velmi zaostává, a to dokonce i za celosvětovým indexem MSCI World. Frontier markets tedy podobně jako ruský akciový trh mají co dohánět (viz graf 4).
Ceny akcií rostou již dva roky. I zarytí pesimisté vyčkávající na dvojité dno začínají chápat, že prováhali obrat a akcie jsou skutečně v býčím trendu. Najednou všichni predikují akciím růst. To je signál, že hrozí výraznější korekce - ideální čas realizovat zisky. Viz článek Akcie před korekcí - čas realizovat zisky.
I tak můžete mít nadále většinu portfolia v akciích, ale pouze pokud pečlivě vybíráte jednotlivé akcie, u kterých očekáváte růst bez ohledu na celkovou náladu na trzích, nebo pokud držíte akcie na věky kvůli dividendám (pravidelná renta), nebo pokud investujete pravidelně s dlouhým horizontem. Obávám se však, že rok 2011 bude pro většinu investorů ztrátový.
Vývoj akciových indexů MSCI za rok 2010
(po přepočtu do korun)
| SRI LANKA | 74,13% |
| ARGENTINA | 72,21% |
| ESTONIA | 58,15% |
| THAILAND | 52,73% |
| PERU | 51,13% |
| UKRAINE | 50,92% |
| BANGLADESH | 44,99% |
| CHILE | 43,63% |
| COLOMBIA | 42,54% |
| KUWAIT | 37,80% |
| MALAYSIA | 34,19% |
| SWEDEN | 32,94% |
| INDONESIA | 32,86% |
| SOUTH AFRICA | 32,36% |
| PHILIPPINES | 31,94% |
| DENMARK | 31,46% |
| GHANA | 29,90% |
| MEXICO | 27,59% |
| KENYA | 27,39% |
| QATAR | 27,33% |
| KOREA | 26,88% |
| LITHUANIA | 24,88% |
| NIGERIA | 24,69% |
| HONG KONG | 21,19% |
| PAKISTAN | 21,00% |
| INDIA | 20,93% |
| FM (FRONTIER MARKETS) | 20,47% |
| SINGAPORE | 19,95% |
| TURKEY | 19,87% |
| TAIWAN | 19,82% |
| CANADA | 19,70% |
| JAMAICA | 19,39% |
| RUSSIA | 18,67% |
| EM (EMERGING MARKETS) | 17,84% |
| OMAN | 15,11% |
| JAPAN | 14,80% |
| USA | 14,61% |
| POLAND | 14,05% |
| MOROCCO | 12,25% |
| AUSTRALIA | 11,38% |
| SWITZERLAND | 11,23% |
| THE WORLD INDEX | 10,94% |
| EGYPT | 10,85% |
| TUNISIA | 10,15% |
| VIETNAM | 9,31% |
| NORWAY | 8,76% |
| AUSTRIA | 8,71% |
| FINLAND | 8,42% |
| MAURITIUS | 8,18% |
| GERMANY | 7,37% |
| CROATIA | 6,55% |
| UNITED KINGDOM | 6,50% |
| SERBIA | 5,72% |
| BRAZIL | 5,09% |
| NEW ZEALAND | 4,49% |
| CHINA | 3,62% |
| ISRAEL | 3,48% |
| NETHERLANDS | 0,64% |
| ROMANIA | -0,63% |
| BELGIUM | -0,99% |
| UNITED ARAB EMIRATES | -2,16% |
| FRANCE | -5,56% |
| CZECH REPUBLIC | -6,23% |
| TRINIDAD AND TOBAGO | -8,47% |
| HUNGARY | -9,57% |
| JORDAN | -10,90% |
| BULGARIA | -11,05% |
| LEBANON | -11,77% |
| PORTUGAL | -13,54% |
| SLOVENIA | -14,84% |
| KAZAKHSTAN | -15,90% |
| ITALY | -16,58% |
| IRELAND | -18,69% |
| BAHRAIN | -20,50% |
| BOTSWANA | -24,42% |
| SPAIN | -24,44% |
| GREECE | -45,69% |
Zdroj: FINEZ Investment Management, MSCI
Psáno pro portál Finmag.cz.
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
