J&T Opportunity patří k nejstarším fondům v ČR, funguje již od roku 2000. Zpočátku se vezl na vlně euforie pražské burzy, než v roce 2007 přišlo tvrdé vystřízlivění a fond ztratil důvěru investorů. Dnes je spíše v ústraní, J&T banka ho nijak nepropaguje. Proto spravuje pouze 256 mil. korun. To ovšem není na škodu, protože aspoň může flexibilně pracovat s portfoliem.

Fond dříve spravoval Miloš Zábojník. Od roku 2012 je portfolio manažerem Michal Semotan, který má zatím vynikající výsledky.

Investiční strategie

Investiční strategie fondu je ve statutu popsána velmi volně, jedná se o smíšený fond, který může investovat do akcií, dluhopisů i jiných aktiv. Zaměřuje se primárně na rizikovější investice s potenciálem vyšších výnosů. Je aktivně spravovaný a nemá žádný benchmark.

Portfolio fondu je velmi koncentrované, momentálně ho tvoří pouze 15 akciových titulů, přičemž ČEZ a Moneta Money Bank mají dohromady 25 % portfolia fondu. Dále bychom zde našly akcie Apple, General Electric, RWE, BNP Paribas, Micron, Tencent nebo CETV. Vysoká koncentrace portfolia znamená, že i výsledek jedné akcie může výrazně ovlivnit výsledek celého fondu (oběma směry). Minulý rok takto například fond velmi dobře vsadil na akcie Unipetrolu, jejichž cena stoupla na dvojnásobek.

Složení portfolia fondu

Historické výnosy

Výsledky nemá poslední dobou vůbec špatné. Málokterý fond se dnes může na pětileté periodě pochlubit výnosem 10 % p.a. V roce 2017 si fond J&T Opportunity připsal čistý výnos 19 % a letos zatím stoupla hodnota podílových listů o 5,5 %. Od založení fond vydělal investorům 159 %, čili 5,35 % p.a.

Historický vývoj hodnoty podílových listů

Rizika spojená s investicí

SRRI ukazatel fondu je aktuálně díky nízké volatilitě v posledních pěti letech na stupni 3 ze 7, což odpovídá spíše konzervativnějším fondům. Fakticky se ale jedná o dynamický fond, který se chová v podstatě jako klasický akciový fond. Stačí se podívat na historický vývoj hodnoty podílových listů v letech 2007-2009, kdy se hodnota podílových listů fondu propadla o 60 %.

Fond může a nemusí zajišťovat měnové riziko. Momentálně zajišťuje měnové riziko pouze vůči EUR, ale pozice v USD nechává nezajištěné. Menší nezajištěnou pozici mají také akcie AVAST v britské libře.

Poplatky spojené s investicí

Vstupní poplatek může být dle statutu max. 5 %, ale standardně je dle sazebníku J&T banky účtován vstupní poplatek 2-4 % (dle objemu investice). Výstupní poplatek je první tři měsíce od nákupu 10 %, posléze dle statutu max. 2 %, ale J&T banka ho při dodržení tříměsíčního horizontu standardně neuplatňuje.

Od roku 2018 si fond účtuje za správu roční poplatek 2 % z průměrné hodnoty kapitálu pod správou. Celková roční nákladovost TER za rok 2017 ale vychází děsivých 5,13 %, což je dáno tím, že do loňského roku nebyl účtován fixní poplatek za správu, nýbrž výkonnostní odměna 20 % ze zisku a zrovna v roce 2017 vydělal fond hrubého přes 20 %. V roce 2018 by se nákladovost měla vejít do 2,5 %.

Závěrečné hodnocení

Fond J&T Opportunity je dle mého názoru trochu přehlížen. Klientům J&T banky jsou zpravidla přednostně nabízeny konzervativnější fondy J&T Money a J&T Bond. Tyto dva fondy dohromady obhospodařují majetek ve výši zhruba 14 miliard korun. Ve srovnání s nimi je fond J&T Opportunity pouhý drobek.

Michal Semotan ale dle mého názoru odvádí dobrou práci. Nebojí se koncentrovat portfolio, soustředí se na úzký okruh investic, u kterých vidí největší růstový potenciál. Tato aktivní správa nese své ovoce. Fond měl v uplynulých letech velmi dobré výsledky. Určitě bude mít v budoucnu střídavě lepší i horší roky, někdy bude výkonnostně vyčnívat, jindy bude zaostávat za konkurencí. To je u koncentrovaných portfolií normální. Ale dlouhodobě má potenciál přinášet nadprůměrné výnosy.

Poplatkově sice patří k dražším fondům. Nicméně svou výkoností dokáže vyšší náklady na správu kompenzovat. Líbí se mi jeho flexibilita a oceňuji také otevřené komentáře portfolio manažera, jak s portfoliem pracuje, co zrovna prodal, nebo přikoupil. Myslím, že fond J&T Opportunity by si zasloužil větší pozornost investorů a může tvořit jeden z pilířů dynamické složky vašeho portfolia.

Užitečné odkazy

• Klíčové informace pro investory (KIID)
• Factsheet fondu

Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů J&T investiční společnosti a jsou platná k 31. 8. 2018.

Psáno pro Investujeme.cz

Chcete investovat do fondu nebo se poradit o dalších možnostech?

Kontaktujte nás

Chcete dostávat na email nové články a tipy na investice?

Přihlaste se k odběru bezplatného investičního newsletteru FINEZ a nebo nás sledujte na facebooku.

investiční newsletter

Přihlašte se k odběru bezplatného investičního newsletteru.

Jsem investor Jsem poradce Jsem investor i poradce