Měny

Měny – bilancování roku 2012 a výhled na rok 2013

Která měna v uplynulém roce nejvíce posílila a která naopak nejvíce oslabila? Jak si bude stát koruna a další měny v roce 2013?

 

 

Jan Traxler
Privátní investiční poradce
14. 1. 2013

Doporučujeme také:

Nejúspěšnější měny v roce 2012

Pokud bychom vyhlásili soutěž o nejúspěšnější měnu loňského roku, vyhrál by polský zlotý, který posílil vůči všem světovým měnám a vůči koruně zpevnil skoro o sedm procent. Zatímco před rokem byste jeden zlotý vyměnili za 5,80 korun, dneska už byste ve směnárně dostali 6,20 korun. Polsko jako jediná evropská země přestála rok 2009 bez hospodářské recese. Ačkoliv polský výrobní sektor je již devět měsíců v kontrakci, stále si ve srovnání se zbytkem Evropy stojí relativně dobře a tomu odpovídá i relativní vývoj kurzu polské měny.

Vývoj kurzu PLN/CZK v roce 2012

Vývoj kurzu PLN/CZK v roce 2012

Zdroj: Bloomberg

Spolu s polským zlotým posílily vůči všem hlavním světovým měnám také česká koruna a maďarský forint. Dále se na horních příčkách umístily severské měny. Norská koruna posílila vůči koruně české o necelá tři procenta a k americkému dolaru zpevnila o sedm procent. Švédská koruna podražila vůči dolaru o pět procent. Mezi pomyslné vítěze patří také vybrané latinskoamerické měny – kolumbijské, chilské a mexické peso a peruánské nuevo sol. Z asijských měn nejvíce posílil korejský won a filipínské peso.

Změny kurzů měn vůči české koruně v roce 2012

Polsko (PLN) 6,6 % Austrálie (AUD) -2,5 %
Kolumbie (COP) 4,8 % Bulharsko (BGN) -2,6 %
Maďarsko (HUF) 4,8 % EMU (EUR) -2,6 %
Korea (KRW) 4,1 % Chorvatsko (HRK) -2,6 %
Chile (CLP) 3,8 % Dánsko (DKK) -2,9 %
Norsko (NOK) 2,8 % Čína (CNY) -3,4 %
Mexiko (MXN) 2,3 % Vietnam (VND) -3,5 %
Filipíny (PHP) 2,1 % Hongkong (HKD) -4,2 %
Singapur (SGD) 1,7 % USA (USD) -4,4 %
Nový Zéland (NZD) 1,6 % Ukrajina (UAH) -4,6 %
Švédsko (SEK) 1,1 % Rumunsko (RON) -5,2 %
Turecko (TRY) 1,1 % Tunisko (TND) -7,6 %
Rusko (RUB) 1,1 % Indie (INR) -7,7 %
Velká Británie (GBP) -0,2 % Island (ISK) -8,5 %
Taiwan (TWD) -0,4 % Jihoafrická rep. (ZAR) -8,5 %
Thajsko (THB) -0,9 % Egypt (EGP) -8,6 %
Švýcarsko (CHF) -1,8 % Srbsko (RSD) -10,1 %
Kanada (CAD) -2,0 % Brazílie (BRL) -12,9 %
Izrael (ILS) -2,2 % Japonsko (JPY) -14,1 %

Zdroj: FINEZ Investment Management, ČNB

Nejméně úspěšné měny v roce 2012

Naopak největší oslabení má na triku Myanmar, který po 35 letech změnil režim kurzu kyatu na volně plovoucí, což vedlo k jeho prudkému oslabení o 99 %. Kurz v bance nyní odpovídá realitě na černém trhu. To může výrazně pomoct barmské ekonomice. V poli poražených bychom dále našli většinu afrických měn včetně jihoafrického randu nebo egyptské libry. Jejich oslabení o 8,5 % ale není nic ve srovnání se súdánskou librou (- 42 %) a malawskou kwachou (- 52 %). Nikoho asi nepřekvapí, že také syrská libra v důsledku přetrvávající občanské války oslabila o 27 %.

Avšak neoslabují jen měny chudých států. Na druhém konci tabulky najdeme také japonský yen nebo brazilský real, dvě měny, které řadu let silně posilovaly, až už se centrální banky naštvaly, že s tím musí něco dělat. Silná domácí měna totiž trápí exportéry. Japonská auta a elektronika stejně jako brazilské komodity začaly být příliš drahé. Respektive po směně dolarů na domácí měnu zůstávalo exportérům stále méně peněz.

Vývoj kurzu USD/JPY v roce 2012

Vývoj kurzu USD/JPY v roce 2012

Zdroj: Bloomberg

Brazílie, Japonsko a Švýcarsko intervenují

Exportně orientované ekonomiky musí počítat s tím, že pokud mají dlouhodobě kladnou bilanci obchodního účtu, způsobuje to tlak na posilování jejich měny. Silnější měna pak funguje jako vyrovnávací síla. Pokud chce nějaká ekonomika růst díky exportům, musí se do hry zapojit také centrální banka a bránit posilování domácí měny.

Také kurz měny je výsledkem střetávání poptávky a nabídky. Pakliže exportéři prodají zboží v zahraničí například v dolarech a pak tyto dolary směňují na domácí měnu, zvyšují poptávku po domácí měně a její kurz roste. Aby tomu centrální banka zabránila, snižuje úrokové sazby (domácí měna pak není tak atraktivní, pokud zahraniční měna nese vyšší úrok), nebo intervenuje přímo na devizovém trhu, tzn. že prodává domácí měnu a kupuje zahraniční.

Brazilská centrální banka využívá obou nástrojů, japonská nebo švýcarská centrální banka už ale nemá kam snižovat úrokové sazby, takže sahá po intervencích. Díky tomu za poslední rok výrazně vzrostl objem zahraničních devizových rezerv u všech zmíněných centrálních bank, který také nemůže růst do nekonečna, pokud si tedy centrální banka peníze „nenatiskne".

Přichází obrat trendu u japonského yenu?

Cestou „tištění peněz" se pravděpodobně rozhodne jít Japonsko, jehož ekonomika jinak upadne do hluboké recese. Bank of Japan v prosinci rozšířila program kvantitativního uvolňování a nový premiér Shinzo Abe dále plánuje stimulační balíček na podporu exportérů. Proto také japonský yen poslední tři měsíce výrazně oslabuje.

Ovšem když se podíváme na dlouhodobý graf vývoje kurzu japonského yenu, jeví se momentální oslabení jako nepatrné škytnutí. Tato malá korekce se ale nakonec může stát i počátkem obratu dlouhodobého trendu, kdo ví. Každopádně můžeme počítat s tím, že japonská centrální banka bude i v příštím roce tvrdě bojovat proti posilování domácí měny.

Dlouhodobý vývoj kurzu USD/JPY

Dlouhodobý vývoj kurzu USD/JPY

Zdroj: Finanzen.net

Spustí Švýcarsko kvantitativní uvolňování?

Zato švýcarská centrální banka bude brzy na konci sil, pokud se také nerozhodne ve velkém „tisknout peníze". Zde bude velmi zajímavé sledovat další vývoj. Domnívám se, že si Švýcarsko dalo dlouhodobě nereálný cíl, udržet kurz švýcarského franku nad 1,2 franků za jedno euro. Buď v tomto roce uvidíme, jak frank znovu posiluje na paritu s eurem, nebo i Švýcarsko spustí nějakou obdobu kvantitativního uvolňování.

Střednědobý vývoj kurzu EUR/CHF

Střednědobý vývoj kurzu EUR/CHF

Zdroj: Finanzen.net

Výhled české koruny značně nejistý

Česká koruna silně koreluje s eurem, což dává logiku, protože česká ekonomika je úzce propojená s německou a slovenskou. Pakliže se nedaří našim partnerům v eurozóně, projeví se to i na české ekonomice a kurz koruny zpravidla klesá. Když se českým exportérům daří, kurz koruny posiluje. Vůči dolaru pak kurz koruny následuje euro jako stín a kopíruje vývoj eura.

To je asi tak vše, co jde k predikcím vývoje kurzu koruny seriózně říct. Záleží na vývoji německé ekonomiky (čili potažmo také čínské ekonomiky, na které zase do značné míry závisí německá), na vývoji „evropské krize" a na vývoji eurodolaru. To jsou tři velké neznámé, u kterých můžeme jen slepě střílet tipy.

Dlouhodobý vývoj kurzu EUR/USD

Dlouhodobý vývoj kurzu EUR/USD

Zdroj: Finanzen.net

Tip pro rok 2013 – americký dolar výrazně posílí

Můj tip je, že čínskou ekonomiku čeká mírné oživení, a stejně tak německou. Můj tip je, že americký dolar v průběhu tohoto roku začne výrazně posilovat tažen klesajícím deficitem obchodní bilance (díky rychle rostoucí těžbě ropy a plynu). A domnívám se, že krize v eurozóně není zdaleka za námi. Z toho mi vyplývá, že koruna oslabí vůči americkému dolaru a posílí k euru. Ale je to skutečně jen tip, vše může být jinak.

Psáno pro Finmag.cz a Peníze.cz

Jan Traxler
Privátní investiční poradce
14. 1. 2013

Zpět na přehled

Novinky e-mailem

Chcete-li dostávat na e-mail newsletter FINEZ a informace o zajímavých investičních příležitostech, vyplňte svou e-mailovou adresu.

Pokud jste člověk, nevyplňujte

Sečtěte a zaokrouhlete (35.1 + 2.5) *

Kontaktujte nás

Jan Traxler
Privátní investiční poradce

Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem multi-fondu Otakar. S klienty jednám přímo já. Více o mně

Sledujte nás

 

Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.

Nahoru