Jeden z nejstarších a největších fondů v ČR, to je Generali Fond korporátních dluhopisů. Díky stabilním výnosům a zajištění měnového rizika se těší velké oblibě investorů. Ovšem pozor na úzkou teritoriální diverzifikaci a vysoké kreditní riziko.
Generali Fond korporátních dluhopisů byl založen už při privatizaci v roce 1993 a otevřen veřejnosti v roce 2001. Od té doby zhodnotil investorům majetek o 85 %, což odpovídá cca 3,9 % p.a. Za posledních 5 let vydělal 10 %, což odpovídá anualizovanému zhodnocení 1,92 % p.a.
Vedle klasické korunové varianty v kapitalizační třídě registrované v České republice (ISIN: CZ0008471786) má také tři bratříčky registrované v Irsku: 1. korunovou dividendovou třídu (ISIN: IE00B765Y503), 2. eurovou variantu kapitalizační (ISIN: IE00B4362Q21) a 3. eurovou variantu v dividendové třídě (ISIN: IE00B6VWHB64).
| Správce fondu | Generali Investments CEE |
| Manažer fondu | Daniel Kukačka |
| ISIN | CZ0008470390 |
| Vznik fondu | 15. 11. 2001 |
| Velikost fondu | 6,2 mld. Kč |
| Rating Morningstar | bez ratingu |
| SRRI (1-7) | 3 |
Jak už název fondu napovídá, investuje do podnikových dluhopisů. Do portfolia se snaží vybírat kolem 50 dluhopisů od různých emitentů, aby rozkládal kreditní riziko. Orientuje se primárně na trhy východní Evropy. Velkou část portfolia fondu dlouhodobě tvoří dluhopisy ruských, kazašských a tureckých firem.
Investuje převážně do dluhopisů s kratší dobou do splatnosti, aby fond vykazoval nízkou duraci, tedy nízkou citlivost na změnu úrokových sazeb. Aktuální modifikovaná durace je 1,8.
| 1 rok | 1,03 % | ~ | 1,03 % p.a. |
| 3 roky | 7,27 % | ~ | 2,37 % p.a. |
| 5 let | 10,57 % | ~ | 2,03 % p.a. |
| 10 let | 53,60 % | ~ | 4,39 % p.a. |
| od založení | 84,67 % | ~ | 3,90 % p.a. |
Aktuální průměrný hrubý výnos do splatnosti dluhopisů ve fondu je 3,66 % p.a. Když od toho odečteme roční nákladovost 2,03 %, dostaneme čistý výnosový potenciál fondu cca 1,6 % p.a. pro příští 2-3 roky.
- Doporučujeme také: Výnosový potenciál dluhopisových fondů
Generali Fond korporátních dluhopisů je na stupnici 1-7 syntetického ukazatele rizikovosti zařazen do kategorie 3, neboť má relativně nízkou střednědobou volatilitu. Ovšem v roce 2008 po pádu banky Lehman Brothers během dvou měsíců spadla hodnota PL fondu o 30 %.
Z pohledu kreditního rizika se jedná o high yield dluhopisový fond s průměrným kreditním ratingem u závazků ve fondu na úrovni BB. Statisticky během sedmi let každý desátý emitent s ratingem BB zkrachuje, s tím je potřeba počítat. Navíc zhruba 2/3 portfolia tvoří dluhopisy ruských, kazašských a tureckých firem, teritoriálně je tedy silně koncentrovaný v regionech s velmi vysokými politicko-právními riziky.
- Doporučujeme také: Pozor na high yield dluhopisy – bomba tiká
Fond je vedený v korunách, nicméně dluhopisy do portfolia nakupuje v různých měnách, zejména v dolarech a eurech. U těchto měn potom zajišťuje měnové riziko do korun.
| Vstupní poplatek | 1,00 % |
| Výstupní poplatek | není |
| Poplatek za správu | 1,90 % |
| Výkonnostní odměna | není |
| TER (celková roční nákladovost) | 2,03 % |
Generali Fond korporátních dluhopisů patří k velmi oblíbeným a také největším dluhopisovým fondům v České republice. I přes vysoký roční poplatek za správu (1,9 %), a tudíž i vysokou roční nákladovost TER (2,03 %) má historicky zajímavé výnosy.
Také čistý výnosový potenciál fondu je nadále vyšší, než nabízí spořicí účty a většina konzervativních dluhopisových fondů. Spočetli jsme si, že tento fond má potenciál v příštích 2-3 letech vydělat kolem 1,6 % p.a. Nicméně dle mého názoru tento výnos nestojí za podstupované riziko.
Tím rizikem v případě tohoto fondu nejsou ani tak rostoucí úrokové sazby, ale primárně politické a kreditní riziko – riziko, že někteří emitenti dluhopisů nebudou schopní či ochotní dodržet své závazky. Doposud se tomuto fondu default dluhopisů vyhýbal, ale to neznamená, že tomu tak bude vždy.
Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů Generali Investments a jsou platná k 30. 11. 2017. Závěrečné hodnocení odráží pouze názor autora článku.
Psáno pro Investujeme.cz
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem multi-fondu Otakar. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
