Pivovary Lobkowicz - Jarní IPO osvěžení na pražské burze

Po třech letech jsme se dočkali na pražské burze další emise akcií. Skýtají akcie skupiny Pivovary Lobkowicz Group zajímavý výnosový potenciál?

17.05.2014, Akcie, Jan Traxler, Počet přečtení: 2286

IPO Pivovary Lobkowicz na pražské burze

Kromě toho, že od 15. května začala na pražské burze působit francouzská finanční skupina Société Générale jako osmnáctý člen Burzy cenných papírů Praha, dočkala se pražská burza v květnu téměř po třech letech také úpisu nových akcií, tzv. IPO.  Od 12. do 22. května probíhá úpis akcií společnosti Pivovary Lobkowicz Group. Od 28. května by se pak s akciemi mělo obchodovat na pražské burze.

Pivovary Lobkowicz nabízí investorům 5,7 mil. kusů akcií o jmenovité hodnotě 160 Kč. Podle zájmu investorů bude pak 23. května stanovena upisovací cena akcií, přičemž ta nesmí překročit 175 Kč. Když vynásobíme počet upisovaných akcií maximální upisovací cenou, dostaneme se k číslu necelé jedné miliardy korun. Tolik kapitálu se může u této emise objevit. Přičemž toto číslo může být ještě lehce vyšší, protože dalších 855 tisíc akcií může ze svých opcí přidat Erste Group Bank, manažer emise.

Z počtu 5,7 mil. nabízených akcií tvoří 3,4 mil. kusů akcie stávajících majitelů skupiny, pouze 2,3 mil. kusů jsou nově vydané akcie. Z toho vychází, že firma může touto emisí získat zhruba 400 mil. Kč kapitálu, který plánuje použít na další rozvoj skupiny, zejména prostřednictvím akvizic jiných společností (restaurací, pivovarů apod.)

O skupině Pivovary Lobkowicz Group

Pivovary Lobkowicz jsou pátým největším výrobcem piva v Česku. Součástí skupiny jsou pivovary v Uherském Brodě, Protivíně, Jihlavě, Hlinsku v Čechách, Klášteře Hradišti nad Jizerou, ve Vysokém Chlumci a Černé hoře na Blanensku. Pivovary vaří piva Lobkowicz, Černá Hora, Platan, Ježek, Klášter, Rychtář, Uherský Brod a další.

Poslední tři roky firmě rostou tržby i EBITDA

Finanční ukazatele 2011 2012 2013
(tis. Kč, dle IFRS)
Tržby celkem 1 059 810 1 156 718 1 159 135
růst tržeb n/a 9,10% 0,20%
Tržby z prodeje piva 973 298 1 059 841 1 075 942
podíl na celkových tržbách 92% 92% 93%
z toho gastronomický segment 720 701 751 184 746 034
podíl na tržbách z prodeje piva 74% 71% 69%
z toho maloobchod 252 597 308 657 329 907
podíl na tržbách z prodeje piva 26% 29% 31%
Tržby z ostatní činnosti 86 512 96 877 83 193
podíl na celkových tržbách 8% 8% 7%
slad a ostatní 47 463 57 562 50 824
limonády a stolní vody 37 797 38 484 32 311
lihoviny 1 252 831 58
Provozní výsledek hospodaření -60 215 -162 40 765
Odpisy a amortizace 184 715 184 233 185 062
Účetní EBITDA 124 500 184 071 225 827
Mimořádný zisk z prodeje aktiv -8 091 -2 958 35 481
Očištěná EBITDA 132 591 187 029 190 346

Zdroj: Pivovary Lobkowicz Group

Dřívější IPO na pražské burze

Zkušenosti českých investorů z dřívějších primárních emisí akcií nejsou zrovna oslnivé. Dobrým obchodem nakonec byly pouze akcie Zentivy a společnosti Fortuna Entertainment Group. Naopak emise akcií ECM nebo NWR skončili naprostým fiaskem. Společnost AAA Auto již raději burzu opustila, i zde se při odchodu z burzy akcie prodávaly silně pod upisovací cenou.

Dosavadní IPO na pražské burze

Rok Firma Hodnota emise Upisovací cena Aktuální cena* Zisk/ztráta
2004 Zentiva 5,2 mld. Kč 485 Kč 1 067 Kč 120%
2006 ECM 2,2 mld. Kč 1 317 Kč 26 Kč -98%
2006 Pegas Nonwovens 3,8 mld. Kč 749 Kč 594 Kč -21%
2007 AAA Auto 1,1 mld. Kč 55 Kč 24 Kč -56%
2007 VGP 1,3 mld. Kč 400 Kč 350 Kč -13%
2008 NWR 41,5 mld. Kč 457 Kč 12 Kč -97%
2010 Fortuna 1,9 mld. Kč 106 Kč 128 Kč 21%
2011 E4U 0,1 mld. Kč 80 Kč 71 Kč -11%

Zdroj: Burza cenných papírů Praha
*Ke dni 14. 5. 2014, resp. při odchodu z burzy

Kromě těchto primárních emisí zažila pražská burza i sekundární emise. I zde jsou ale zkušenosti investorů smíšené. Vzpomeňme například společnost KIT Digital, to bylo také velké fiasko. Naopak pozitivně se zatím vyvíjí akcie Stock Spirits Group, od uvedení na Pražskou burzu cena akcií stoupla téměř o 40 procent.

Mají Pivovary Lobkowicz šanci na úspěch?

Ale těžko odhadovat, jak se bude vyvíjet cena akcií společnosti Pivovary Lobkowicz Group. Osobně od nich očekávám po uvedení na burzu mírný růst, ale žádné velké růstové story se asi nedočkáme. Největší růst byznysu má skupina dle mého soudu již za sebou a nyní chtějí majitelé trochu zpeněžit své zisky, tak na mě tato emise působí. Firma sice využívá emise k navýšení základního kapitálu, což je důležité, neb měla poslední tři roky zápornou účetní hodnotu, ale ve větší míře jde o prodej části stávajících vlastnických podílů dvou hlavních akcionářů, Martina Burdy a Gregorze Hóteho, kteří společnost Pivovary Lobkowicz Group ovládají prostřednictvím dalších akciovek.

Na druhou stranu si nemyslím, že tato emise skončí v propadlišti dějin jako některé předchozí výše zmíněné emise. Skupina má dobře rozjetý byznys a prostor pro další mírný růst na českém trhu i pro expanzi v zahraničí tu je. Takže tyto akcie mohou být dlouhodobě lehce růstovou investicí. Škoda jen, že společnost neplánuje vyplácet vyšší dividendy. Pro první dva roky údajně neplánuje dividendy vyplácet vůbec. Můj postoj k této potenciální investici je proto zdrženlivý.

Psáno pro Peníze.cz a Finmag.cz


Poraďte se, kam bezpečně investovat peníze a jak dosáhnout vyššího zhodnocení úspor.



Chcete dostávat na email nové články a tipy na investice?



Přihlaste se k odběru bezplatného investičního newsletteru FINEZ a nebo nás sledujte na facebooku.

investiční newsletter

Přihlašte se k odběru bezplatného investičního newsletteru.

Soubory ke stažení:

Název Datum Staženo
Leták IPO Pivovary Lobkowicz 2014-05-17 13:50:01 1334x

Chcete poradit s investicemi?

Nepomůžeme vám rychle zbohatnout, ale ukážeme vám, jak nechat peníze dlouhodobě pracovat pro vás, aby generovaly stabilní výnosy. Podívejte se na příklady z praxe

kontaktujte nás