Panika na akciových trzích. Zlato strmě roste. Cena ropy padá. Padají také úrokové výnosy dluhopisů. Koruna posílila, ale pak prudce oslabila.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Omán | 3,3 % | 2,5 % | 8,5 % |
| Botswana | 3,0 % | 24,8 % | -45,4 % |
| Čína | 1,9 % | 4,5 % | 4,9 % |
| MSCI Emerging Markets | -4,5 % | -3,0 % | -0,8 % |
| USA | -7,5 % | -5,4 % | 10,1 % |
| MSCI World | -7,8 % | -6,2 % | 6,4 % |
| MSCI Europe | -8,7 % | -8,1 % | -0,1 % |
| Polsko | -15,0 % | -18,2 % | -25,6 % |
| Belgie | -16,0 % | -17,2 % | -13,0 % |
| Řecko | -21,4 % | -23,7 % | -3,9 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 28. 2. 2020
Strach z pandemie koronaviru a negativních důsledků na globální ekonomiku a hospodářské výsledky jednotlivých firem zapříčinil paniku na finančních trzích. Akciové trhy zažily ve druhé polovině února nejstrmější propad od roku 2009. Volatilita na trzích nyní dosahuje extrému. Ještě v první polovině února rostly ceny akcií na nová maxima, pak ale během šesti obchodních dní spadla hodnota indexu MSCI World o 13 %.
Každý takový propad bývá dobrou nákupní příležitostí. Otázkou ale je správné načasování nákupů. Třeba se situace záhy uklidní. Ale stále hrozí riziko, že se virus plošně rozšíří také v USA a Evropě, a to by teprve spustilo pořádnou paniku.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Paladium | 25,2 % | 55,0 % | 85,2 % |
| Vepřové maso | 8,8 % | 0,0 % | 10,7 % |
| Pomerančový koncentrát | 6,1 % | 3,3 % | -10,9 % |
| Káva | 6,1 % | -6,5 % | 17,0 % |
| Zlato | -0,7 % | 7,8 % | 20,2 % |
| Zinek | -9,0 % | -12,2 % | -28,3 % |
| Zemní plyn | -9,2 % | -26,8 % | -41,0 % |
| Oves | -9,9 % | -14,6 % | 8,7 % |
| Platina | -10,2 % | -4,3 % | -1,0 % |
| Ropa WTI | -12,2 % | -19,2 % | -21,4 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 28. 2. 2020
Cena ropy v únoru spadla o dalších 12 % a dostala se na nejnižší úroveň od roku 2016. Podobně v únoru padala i cena zemního plynu, která se propadla pod 2 dolary za milion BTU. Dostala se takřka na dvacetileté minimum. Pokles cen zaznamenala většina průmyslových komodit, což odráží obavy z dopadu epidemie koronaviru na globální ekonomiku.
Naopak strmě rostla cena zlata, ta překonala hranici 1600 dolarů za unci a pomalu se dokonce začala přibližovat hranici 1700 dolarů za unci. Koncem února pak ale cena zlata strmě propadla na 1580 dolarů. Začátkem března už zase roste nad 1600 dolarů. Volatilita zlata je v posledních týdnech obrovská.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,82 % |
| Německo | -0,61 % |
| Francie | -0,24 % |
| Velká Británie | 0,41 % |
| USA | 1,17 % |
| Česká republika | 1,42 % |
| Čína | 2,74 % |
| Indie | 6,37 % |
| Rusko | 6,49 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 28. 2. 2020
V reakci na vysokou inflaci (meziroční míra inflace v ČR v lednu dosáhla 3,6 %) Česká národní banka začátkem února zvedla základní úrokové sazby o 0,25 bazických bodů. Dvoutýdenní repo sazba je nyní 2,25 %. V reakci na to posilovala česká koruna a krátce rostly úrokové výnosy dluhopisů. Ovšem pak převážil globální vývoj na trzích a tržní úroky začaly prudce klesat dolů.
Panika na finančních trzích stahuje kapitál do dluhopisů. To tlačí úroky výrazně dolů. Začátkem března pak Fed překvapivě snížil základní úrokovou sazbu o 50 bodů do pásma 1,00-1,25 %. A výnos do splatnosti desetiletých bondů už spadl pod 1 % p.a. (absolutní historické minimum).
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Haiti (HTG) | 14,3 % | 10,7 % | 2,2 % |
| Gruzie (GEL) | 5,3 % | 6,3 % | -0,8 % |
| Seychely (SCR) | 5,2 % | 4,9 % | 8,7 % |
| USA (USD) | 1,4 % | -0,5 % | 3,1 % |
| EMU (EUR) | 0,7 % | -0,5 % | -0,8 % |
| Velká Británie (GBP) | -0,6 % | -0,6 % | -0,2 % |
| Indonésie (IDR) | -3,5 % | -2,1 % | 1,1 % |
| Brazílie (BRL) | -3,5 % | -6,1 % | -14,0 % |
| Rusko (RUB) | -3,8 % | -4,6 % | 1,2 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 28. 2. 2020
Česká koruna v únoru nejprve dál posilovala a prolomila dokonce hranici 25 korun za jedno euro. Krátce už se kurz koruny dostal na 24,80 za euro, což byl nejsilnější kurz koruny vůči euru od roku 2012. Ovšem ve druhé půlce února se naplno rozjela panika na finančních trzích, a ta s sebou tradičně stáhla všechny emerging markets měny.
Investoři stahují kapitál z rizikovějších aktiv a místo toho ho směřují do zlata a do státních dluhopisů, zejména v USA. Česká republika je z globálního pohledu stále rozvíjející se trh, takže nás exodus kapitálu také neminul. A tak koncem února už byl kurz koruny zpět na 25,40 za jedno euro a přes 23 korun za jeden dolar.
Fidelity Global High Yield Fund je jeden z nejvýnosnějších korunových dluhopisových fondů, vhodný do vyváženého či dynamického portfolia, s čistým výnosovým potenciálem zhruba 4-6 % p.a.
Fond NN (L) US Enhanced Core Concentrated Equity je dokonce jeden z nejvýnosnějších korunových fondů za posledních 10 let vůbec. Ovšem za indexem S&P 500 zaostává. Mohl by být ještě výnosnější, kdyby neměl tak vysoké náklady na správu.
vyvoj-na-financnich-trzich-2020-02.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem multi-fondu Otakar. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
