Na trzích panuje vysoká volatilita. Akcie postihla korekce, zejména na emerging markets. Zlato se přehouplo přes 1500 dolarů za unci. Koruna výrazněji oslabovala. Úrokové výnosy dluhopisů dál padají do hlubin.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Egypt | 11,1 % | 12,1 % | 18,0 % |
| Omán | 9,8 % | 7,5 % | 12,4 % |
| Tunisko | 5,5 % | 5,8 % | -12,3 % |
| USA | -0,9 % | 7,5 % | 6,4 % |
| MSCI World | -1,2 % | 5,8 % | 3,9 % |
| MSCI Europe | -1,8 % | 2,7 % | -0,7 % |
| MSCI Emerging Markets | -4,0 % | -0,2 % | -1,5 % |
| Zimbabwe | -17,7 % | -22,5 % | 57,6 % |
| Botswana | -36,1 % | -44,0 % | -65,0 % |
| Argentina | -50,0 % | -37,4 % | -32,6 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 31. 8. 2019
V srpnu se opět trochu vyhrotily obchodní vztahy mezi USA a Čínou. Zatím to rozhodně nevypadá, že by některá strana uvažovala o zakopání válečné sekyry. Oboustranně aplikovaná cla zvyšují náklady mnoha firem, navíc nejistota ohledně dalšího vývoje brzdí objednávky a zamrzly také kapitálové investice. To se logicky musí podepsat pod hospodářské výsledky. Což není dobrá zpráva pro akciové trhy.
Mnoho investorů se uklidňuje tím, že Trump přeci nenechá akciové trhy spadnout dolů a před volbami v příštím roce nedopustí recesi. To by se ale musel s čínským prezidentem rychle dohodnout a zrušit cla. V to všichni doufají, ale už se to táhne rok a bez výsledku.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Nikl | 24,0 % | 51,2 % | 42,0 % |
| Stříbro | 13,0 % | 26,0 % | 26,6 % |
| Dřevo | 8,9 % | 22,6 % | -14,4 % |
| Platina | 7,9 % | 17,6 % | 18,7 % |
| Zlato | 7,3 % | 16,4 % | 26,8 % |
| Ropa WTI | -5,7 % | 3,1 % | -21,1 % |
| Kukuřice | -10,5 % | -16,2 % | 2,0 % |
| Uhlí | -13,5 % | -16,2 % | -33,5 % |
| Vepřové maso | -19,0 % | -22,0 % | 28,0 % |
| Železná ruda | -24,3 % | -8,0 % | 35,3 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 31. 8. 2019
V srpnu se opět dařilo zejména drahým kovům. Cena zlata už se přehoupla přes 1500 dolarů za unci. Ještě výraznější růst zaznamenalo v srpnu stříbro, jehož cena se vyšvihla přes 18 dolarů za unci. Za posledních 12 měsíců cena zlata i stříbra stoupla shodně o 27 %. Růst cen přichází po pěti letech stagnace. Cenu žene nahoru zvýšená poptávka ze strany investorů, centrálních bank i hedge fondů.
Naproti tomu se zhoršujícími se makroekonomickými výhledy a neutichající obchodní válkou klesají ceny většiny průmyslových komodit, jako jsou ropa, uhlí, měď či železná ruda. V srpnu také poměrně výrazně poklesly ceny u většiny zemědělských komodit.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -1,02 % |
| Německo | -0,71 % |
| Francie | -0,41 % |
| Velká Británie | 0,48 % |
| Česká republika | 1,07 % |
| USA | 1,51 % |
| Čína | 3,06 % |
| Indie | 6,56 % |
| Rusko | 7,16 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 31. 8. 2019
Úrokové výnosy dluhopisů (spíše by se pomalu mělo začít říkat "úrokové ztráty") dál prudce klesají. Celá eurozóna se potýká se silně zápornými úrokovými sazbami. Výnos do splatnosti desetiletého německého bondu už spadl na mínus 0,7 % p.a. Výnos do splatnosti desetiletých amerických státních dluhopisů spadl za poslední rok ze 3 % na 1,5 % p.a. V srpnu navíc v USA došlo k prohloubení inverze výnosové křivky, kdy úroky u desetiletých dluhopisů klesly pod úroky dvouletých dluhopisů.
Také v České republice výnos do splatnosti desetiletého státního dluhopisu klesl dokonce krátce i pod 1 %, přestože ČNB zatím neplánuje snižovat úrokové sazby.
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Japonsko (JPY) | 4,3 % | 3,8 % | 10,8 % |
| Tunisko (TND) | 2,2 % | 5,3 % | 1,8 % |
| Švýcarsko (CHF) | 2,2 % | 3,2 % | 4,1 % |
| Velká Británie (GBP) | 2,2 % | -1,7 % | -0,2 % |
| USA (USD) | 2,0 % | 1,4 % | 6,3 % |
| EMU (EUR) | 1,0 % | 0,4 % | 0,7 % |
| Jihoafrická republika (ZAR) | -4,8 % | -2,3 % | 2,7 % |
| Brazílie (BRL) | -7,3 % | -2,8 % | 6,5 % |
| Argentina (ARS) | -22,5 % | -21,9 % | -30,2 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 31. 8. 2019
Ačkoliv úroky v eurozóně padají hluboko do mínusu, a česká koruna by tudíž s kladnými úroky měla být pro evropské investory atraktivní, tak přesto v srpnu česká koruna výrazně oslabovala prakticky vůči všem světovým měnám. K euru oslabila o 1 % až na kurz 25,90 za jedno euro, což je v poslední době nezvykle velký pohyb.
Skutečnost je taková, že i přes velký úrokový diferenciál se zahraniční kapitál z ČR stahuje pryč, neboť po celém světě dochází k výraznému odlivu kapitálu z "emerging markets" a útěku k bezpečným aktivům, zejména k dolaru a potažmo americkým treasuries (státním dluhopisům). Proto také dolar v srpnu nadále posiloval.
V seriálu fond-show jsme si během letních prázdnin ukázaly tři velmi zajímavé fondy:
Natland rezidenční investiční fond je developerský fond pro kvalifikované investory, který nabízí investorům prioritní investiční akcie s přednostním výnosem 5,4 % p.a. Investice s velmi zajímavým poměrem výnos/riziko na časovém horizontu 3 roky a více. Minimální investice 1 mil. Kč.
Fidelity Global Dividend Fund je jeden z nejúspěšnějších korunových akciových fondů, který se výnosy dokáže držet indexu MSCI World a je plně měnově zajištěný do koruny.
Conseq Private Invest vyvážené portfolio je středně rizikový profilový fond fondů pro kvalifikované investory. Má přiměřenou nákladovost a historickými výnosy dlouhodobě poráží inflaci.
vyvoj-na-financnich-trzich-2019-08.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem multi-fondu Otakar. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
