Koruna po delší době výrazněji posilovala. Úrokové výnosy dluhopisů druhý měsíc v řadě rostou. Akciím se v průměru dařilo. Cena zlata se nadále drží kolem 1500 dolarů za unci.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Maďarsko | 7,5 % | 5,3 % | 15,6 % |
| Taiwan | 5,7 % | 9,1 % | 20,1 % |
| Rusko | 5,3 % | 5,3 % | 28,0 % |
| MSCI Emerging Markets | 1,7 % | 0,3 % | 10,7 % |
| MSCI Europe | 0,7 % | 2,6 % | 9,2 % |
| MSCI World | 0,1 % | 1,9 % | 12,2 % |
| USA | -0,3 % | 1,5 % | 13,8 % |
| Nigérie | -9,5 % | -7,7 % | -28,9 % |
| Jamajka | -10,1 % | -4,8 % | 34,7 % |
| Turecko | -10,6 % | -8,5 % | 7,2 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 31. 10. 2019
Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí je v plném proudu. V průměru jsou reportované výsledky zhruba na stejné úrovni jako ve druhém čtvrtletí. V meziročním srovnání se třetím kvartálem 2018 je patrný růst tržeb o necelá 4 %, zároveň však s rostoucími náklady klesají firmám ziskové marže a čisté zisky jsou v meziročním srovnání v průměru zhruba o 2 % nižší.
Přesto jsou reportované výsledky trochu lepší, než analytici v průměru očekávali, takže reakce na trzích je vesměs pozitivní. Většina investorů také zdá se věří, že dojde k nějaké rozumné dohodě mezi Čínou a USA a k odbourání obchodních cel. Hodnoty akciových indexů tak mírně stoupají, nejvíce emerging markets.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Palmový olej | 17,6 % | 21,1 % | 22,9 % |
| Zemní plyn | 13,8 % | 15,8 % | -20,0 % |
| Mléko | 10,0 % | 16,6 % | 36,0 % |
| Dřevo | 7,9 % | 15,2 % | 27,2 % |
| Zlato | 2,7 % | 6,8 % | 24,4 % |
| Ropa WTI | -1,3 % | -7,7 % | -17,2 % |
| Kakao | -2,9 % | 2,0 % | 9,8 % |
| Železná ruda | -3,6 % | -25,4 % | 23,0 % |
| Pomerančový koncentrát | -3,9 % | -7,3 % | -29,4 % |
| Uran | -7,0 % | -5,7 % | -15,1 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 31. 10. 2019
I přes nynější zklidnění trhů a pokles volatility se cena zlata nadále drží kolem 1500 dolarů za unci. Koncem října cena opět stoupla mírně přes tuto hranici. Nejvíce v říjnu podražily na burze palmový olej, zemní plyn a mléko, jehož cena poslední rok setrvale roste a už stoupla o 36 %.
Největší pokles ceny naopak zaznamenal v říjnu uran. Jeho cena loni začala po dlouhé době pozvolna stoupat, ale letos zase pozvolna klesá zpět. Očekávání, že Trumpova administrativa obnoví investice do jaderné energie, se zatím příliš nenaplňují. A tak nabídka na trhu (těžba) stále převyšuje poptávku, což tlačí cenu dolů, u mnoha projektů pod hranici rentability těžby.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,56 % |
| Německo | -0,40 % |
| Francie | -0,10 % |
| Velká Británie | 0,63 % |
| Česká republika | 1,41 % |
| USA | 1,69 % |
| Čína | 3,28 % |
| Rusko | 6,48 % |
| Indie | 6,64 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 31. 10. 2019
Fed v říjnu potřetí v řadě snížil úrokové sazby, nyní do pásma 1,50-1,75 %. Zároveň ale guvernér Fedu naznačil, že do konce roku už asi více sazby snižovat nebude. To vedlo k mírné korekci na dluhopisových trzích. Úrokové výnosy dluhopisů druhý měsíc v řadě rostly.
Tento vývoj koresponduje i s pozitivní náladou na akciových trzích a převažujícím očekávání, že probíhající ekonomické ochlazení nebude až tak dramatické. Začíná převládat názor, že ekonomika USA do recese neupadne a že nižší úrokové sazby podpoří opětovné oživení ekonomiky. Ve zbytku světa byl vývoj na dluhopisových trzích obdobný, úrokové výnosy mírně rostly také v Evropě včetně České republiky.
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Velká Británie (GBP) | 1,6 % | 5,7 % | 1,5 % |
| Polsko (PLN) | 1,6 % | 0,2 % | 0,3 % |
| Maďarsko (HUF) | 0,7 % | -1,3 % | -2,6 % |
| EMU (EUR) | -1,2 % | -0,6 % | -1,6 % |
| Švýcarsko (CHF) | -2,6 % | -0,3 % | 1,9 % |
| USA (USD) | -3,5 % | -0,6 % | -0,1 % |
| Jamajka (JMD) | -5,8 % | -3,1 % | -6,8 % |
| Ukrajina (UAH) | -5,9 % | 0,9 % | 13,6 % |
| Argentina (ARS) | -7,0 % | -26,5 % | -38,6 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 31. 10. 2019
Česká koruna v říjnu po delší době výrazněji posilovala. K euru zpevnila zhruba o 1 % na kurz 25,50. Vůči dolaru koruna zpevnila o 3,5 % (neboť dolar oslaboval proti euru). Kurz dolaru se tak po třech měsících dostal zase zpět pod 23 korun za jeden dolar. Pouze ke čtyřem měnám v říjnu koruna oslabila – pouze čtyři měny posilovaly více než koruna, a to britská libra, polský zlotý, maďarský forint a brazilský real.
Libra reagovala posílením na další posun brexitu, čímž se opět snížilo riziko tvrdého brexitu bez dohody a naopak znovu i svitla naděje, že nakonec k žádnému brexitu nedojde. Na opačné straně tabulky bychom našli argentinské peso, jehož hodnota nadále strmě padá.
V říjnu jsme si představily dva fondy:
BNP Paribas Funds Europe Small Cap je historicky velmi úspěšný akciový fond s nejvyšším ratingem Morningstar, který dlouhodobě svými výnosy poráží konkurenci včetně nízkonákladových ETF fondů.
Sporobond je jeden z nejstarších a největších fondů v ČR. Letos je po pěti letech bídy opět ziskový. Jeho budoucí výnosový potenciál je však stále nízký a s velkou pravděpodobností bude v příštích letech zaostávat za inflací.
vyvoj-na-financnich-trzich-2019-10.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
