Akcie na nových rekordech. Koruna výrazně posílila. Dařilo se high yield dluhopisům. Prudce stoupla cena ropy, naopak propadla se cena zlata.
| Akciový index | Kurz | 1 měsíc | 1 rok |
| Rakousko | 109 | 28,6 % | -19,4 % |
| Řecko | 3 | 27,2 % | -35,6 % |
| Španělsko | 97 | 26,1 % | -12,3 % |
| MSCI Europe | 129 | 13,8 % | -5,6 % |
| MSCI World | 221 | 9,7 % | 3,9 % |
| USA | 289 | 8,5 % | 8,6 % |
| MSCI Emerging Markets | 396 | 6,3 % | 6,8 % |
| Bangladéš | 894 | -3,2 % | -13,6 % |
| Libanon | 454 | -5,9 % | 51,2 % |
| Jordánsko | 52 | -38,5 % | -52,4 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 30. 11. 2020
Listopad patřil k historicky nejrůstovějším měsícům na akciových trzích. Investoři vidí světlo na konci tunelu v podobě vakcíny proti Covidu. A tak ačkoliv v reálných ekonomických statistikách se probíhající druhá vlna "lock-downu" teprve projeví a rok 2020 bude na věky zapsán v ekonomické historii jako "pandemická krize", akciové trhy už vzhlíží k očekávanému oživení v roce 2021 a k návratu ziskovosti firem jako před Covidem.
Akcie již umazaly veškeré letošní ztráty. Hodnota indexu MSCI World stoupla v listopadu o 10 % na nové historické maximum. Dařilo se speciálně bankám a ropným společnostem, ale i dalším cyklickým akciím (automobilky apod.)
| Komodita | Cena | 1 měsíc | 1 rok |
| Ropa WTI | 45 | 25,9 % | -19,1 % |
| Olovo | 2 117,50 | 18,3 % | 8,8 % |
| Káva | 123 | 15,4 % | 3,6 % |
| Kakao | 1 839 | 14,6 % | -8,0 % |
| Platina | 968 | 13,6 % | 7,3 % |
| Rýže | 13 | 0,2 % | 0,6 % |
| Oves | 285 | -4,0 % | -11,2 % |
| Stříbro | 23 | -4,3 % | 32,6 % |
| Zlato | 1 777 | -5,4 % | 21,4 % |
| Zemní plyn | 2,85 | -15,4 % | 25,0 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 30. 11. 2020
Zprávy o pozitivních výsledcích vakcíny proti Covidu se výrazně promítly i do vývoje na komoditních trzích. Prudce stoupla cena ropy a podražily prakticky všechny průmyslové komodity. Naopak cena zlata a stříbra (v dolarech) se zhruba o 5 % propadla. A to navzdory silnému oslabení dolaru, což zpravidla bývá doprovázeno růstem cen drahých kovů. Nyní převážila "risk on" nálada na trzích.
Prozatím se zdá, že naše srpnové doporučení klientům realizovat zisky na zlatu bylo správně načasované. Na druhou stranu stále řada finančníků predikuje zlatu i stříbru pro příští rok další růst cen. Záleží hlavně na tom, kolik peněz ještě budou centrální banky pumpovat do ekonomiky.
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Německo | -0,57 % |
| Švýcarsko | -0,52 % |
| Francie | -0,33 % |
| Velká Británie | 0,31 % |
| USA | 0,84 % |
| Česká republika | 1,26 % |
| Čína | 3,32 % |
| Rusko | 5,85 % |
| Indie | 5,91 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 30. 11. 2020
Apetit k rizikovějším aktivům se projevil i na dluhopisových trzích. Výnosová křivka státních dluhopisů se mírně posunula nahoru, jinými slovy začaly růst tržní úroky a výnosy do splatnosti u státních dluhopisů, jejich cena tedy klesá. Klasické dluhopisové fondy proto mírně ztrácely.
Naopak velmi se dařilo fondům zaměřeným na rizikovější dluhopisy (high yield, emerging markets). Rizikové přirážky (kreditní spready) poklesly. Když klesají úrokové výnosy rizikovějších dluhopisů, jde logicky nahoru jejich tržní ocenění. A tak dluhopisové fondy zaměřené na high yield dluhopisy vykázaly za listopad výnosy kolem 6 %.
| Měna | Kurz | 1 měsíc | 1 rok |
| Brazílie (BRL) | 4,12 | 2,3 % | -24,9 % |
| Turecko (TRY) | 2,81 | 1,0 % | -30,4 % |
| Norsko (NOK) | 2,48 | 1,0 % | -1,8 % |
| Velká Británie (GBP) | 29,15 | -3,5 % | -2,6 % |
| EMU (EUR) | 26,19 | -3,9 % | 2,6 % |
| USA (USD) | 21,86 | -6,2 % | -5,9 % |
| Argentina (ARS) | 0,27 | -9,7 % | -30,8 % |
| Seychely (SCR) | 1,06 | -12,9 % | -37,9 % |
| Tádžikistán (TJS) | 1,94 | -14,2 % | -19,3 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 30. 11. 2020
Česká koruna v listopadu prudce posílila takřka ke všem světovým měnám. Více než koruna už posiloval jen brazilský real, turecká lyra, norská koruna a kolumbijské peso. K euru zpevnila česká měna o 4 %, kurz eura se přiblížil zpět 26 korunám za jedno euro. Vůči americkému dolaru posílila koruna o 6 %, kurz dolaru klesl pod 22 korun za jeden dolar. K britské libře zpevnila koruna na 29 korun za jednu libru.
Odhadovat krátkodobý vývoj koruny by bylo velmi spekulativní, ale na střednědobém horizontu lze nadále očekávat mírné posilování k euru. Co bude dělat dolar je rovněž velká neznámá. Prozatím v reakci na výsledky prezidentských voleb dolar oslabil k euru.
vyvoj-na-financnich-trzich-2020-11.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
