Hodnoty akciových indexů rostly na nová historická maxima. Ceny průmyslových kovů ale vlivem ekonomického ochlazení klesají. Naopak prudce podražila káva. Výrazně oslabily latinskoamerické měny. Kurz koruny se příliš nezměnil.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Pákistán | 12,2 % | 26,8 % | -12,5 % |
| Nový Zéland | 10,8 % | 10,7 % | 29,0 % |
| Slovinsko | 9,6 % | 13,6 % | 22,6 % |
| USA | 4,8 % | 7,3 % | 17,2 % |
| MSCI World | 3,8 % | 7,1 % | 15,3 % |
| MSCI Europe | 2,5 % | 7,1 % | 13,1 % |
| MSCI Emerging Markets | 1,0 % | 5,5 % | 7,4 % |
| Brazílie | -3,4 % | 3,5 % | 9,5 % |
| Kolumbie | -4,1 % | 0,7 % | 11,3 % |
| Chile | -10,5 % | -14,4 % | -27,3 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 30. 11. 2019
Listopad byl extra pozitivní pro akciové trhy, navzdory tomu, že v průměru firmy reportovaly za třetí kvartál nepatrný meziroční pokles zisků. Investoři ale vzhlíželi s nadějí k možné dohodě mezi USA a Čínou. A tak hodnoty akciových indexů rostly na nová historická maxima. Hodnota index MSCI World za listopad stoupla o 3,8 % (v EUR).
Nicméně rétorika amerického prezidenta se každou chvíli mění a jakákoliv dohoda je stále velmi nejistá. Pokud by naopak k 15. prosinci nedošlo k žádné dohodě a USA sáhly k dalšímu navýšení cel, jak Trump stále hrozí, mělo by to velmi negativní dopad na akcie a další "riziková aktiva" (high yield dluhopisy, EM měny, cyklické komodity atd.)
V listopadu jsme se také zaměřili na dvě zajímavé IPO. Nejprve koncem října vstoupila na burzu společnost Virgin Galactic. Začátkem prosince proběhlo také dlouho očekávané IPO společnosti Saudi Aramco.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Káva | 16,8 % | 27,2 % | 15,3 % |
| Uran | 8,8 % | 2,6 % | -10,2 % |
| Oves | 8,1 % | 22,5 % | 11,5 % |
| Hovězí maso | 8,0 % | 15,2 % | 3,4 % |
| Ropa WTI | 2,6 % | 0,5 % | 8,1 % |
| Zlato | -3,2 % | -3,7 % | 19,8 % |
| Zinek | -8,9 % | 4,0 % | -13,4 % |
| Olovo | -11,9 % | -3,3 % | -0,7 % |
| Zemní plyn | -13,6 % | -0,9 % | -50,9 % |
| Nikl | -19,3 % | -25,2 % | 22,2 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 30. 11. 2019
Zatímco akciové trhy nyní odráží očekávání, že se ekonomická situace příští rok zlepší a globální ekonomika nesklouzne do recese, průmyslové komodity naopak reagují na aktuální slabá data, na pokles objemu mezinárodního obchodu. Nestává se často, že se tato aktiva až tak diametrálně rozchází. Většina průmyslových kovů v listopadu zlevnila o 5-10 %, nikl dokonce téměř o 20 %.
Naopak většina zemědělských komodit v uplynulém měsíci podražila, vyjma kukuřice a sóji. Nejvíce na burze stoupla cena kávy. Za poslední tři měsíce už téměř o 30 %. Z dlouhodobého pohledu je však cena kávy stále na velmi nízké úrovni.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,64 % |
| Německo | -0,35 % |
| Francie | -0,04 % |
| Velká Británie | 0,70 % |
| Česká republika | 1,46 % |
| USA | 1,78 % |
| Čína | 3,19 % |
| Rusko | 6,40 % |
| Indie | 6,46 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 30. 11. 2019
Na dluhopisových trzích v listopadu nedošlo k žádným velkým pohybům. Úrokové sazby zůstávají stejné a v nejbližších měsících se od Fedu, ECB ani ČNB neočekávají žádné změny. Úrokové výnosy dluhopisů tak také více méně stagnují. Generický výnos do splatnosti desetiletého českého státního dluhopisu mírně stoupl ke konci listopadu na 1,46 % p.a., což je ovšem stále výrazně pod repo sazbou ČNB i pod Priborem. Očekáváme, že by výhledově úrokové výnosy českých státních dluhopisů měly růst minimálně ke 2 % p.a., ne-li více. Což by pak opětovně mělo vést i ke zpevňování kurzu české koruny k euru.
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Jihoafrická republika (ZAR) | 4,9 % | 2,7 % | -4,8 % |
| Ukrajina (UAH) | 4,8 % | 3,8 % | 19,6 % |
| Izrael (ILS) | 3,2 % | 0,4 % | 8,7 % |
| USA (USD) | 1,6 % | -1,1 % | 1,7 % |
| Velká Británie (GBP) | 1,1 % | 4,6 % | 2,7 % |
| EMU (EUR) | 0,0 % | -1,5 % | -1,7 % |
| Kolumbie (COP) | -2,4 % | -3,2 % | -6,0 % |
| Brazílie (BRL) | -4,2 % | -2,7 % | -7,3 % |
| Chile (CLP) | -7,9 % | -12,7 % | -16,5 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 30. 11. 2019
Na měnových trzích stojí za zmínku zejména oslabení latinskoamerických měn. V reakci na politický vývoj v Chile druhý měsíc v řadě výrazně oslabovalo chilské peso. Oslabil ale i brazilský real nebo kolumbijské peso. To je také důvod, proč se latinskoamerickým akciím v listopadu jako jediným nedařilo (po přepočtu na EUR či USD).
Kurz koruny vůči euru se oproti předchozímu měsíci prakticky nezměnil, koruna nadále testuje hranici 25,50 za jedno euro. Očekáváme, že časem tuto hranici prolomí a bude posilovat minimálně ke 25 korunám za euro. Vůči dolaru koruna v listopadu mírně oslabila, kurz se dostal opět lehce nad 23 korun za jeden dolar.
V listopadu jsme si posvítili na dva akciové fondy, jeden nízkonákladový a druhý naopak velmi drahý na správu.
Fio fond domácího trhu je jeden z nejmladších a nejmenších českých fondů. Je zaměřený na české akcie a láká investory na nulové vstupní poplatky. Je ale velmi drahý z pohledu nákladů na správu.
Amundi Index MSCI North America je naopak jediný nízkonákladový korunový indexový fond v České republice. Nabízí možnost jednoduše investovat v korunách do všech největších amerických akcií a při tom automaticky reinvestovat dividendy.
vyvoj-na-financnich-trzich-2019-11.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
