Index S&P 500 poprvé nad 3000. Zlato se drží nad 1400 dolary za unci. Britská libra už stojí jen 28 korun. Úroky u dluhopisů dál prudce klesají.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Turecko | 13,9 % | 18,0 % | 1,0 % |
| Bahrain | 11,9 % | 12,1 % | 35,1 % |
| Spojené arabské emiráty | 11,0 % | 1,4 % | 6,4 % |
| USA | 3,7 % | 2,0 % | 11,3 % |
| MSCI World | 2,7 % | 1,1 % | 6,8 % |
| MSCI Emerging Markets | 0,6 % | -3,3 % | 0,2 % |
| MSCI Europe | 0,2 % | -1,5 % | -1,4 % |
| Zimbabwe | -5,4 % | 39,2 % | 95,2 % |
| Botswana | -8,3 % | -17,0 % | -50,8 % |
| Nigérie | -9,6 % | -15,6 % | -30,4 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 31. 7. 2019
Akciový trh v USA se v červenci ještě vezl na pozitivní vlně očekávaného uvolnění měnové politiky ze strany Fedu. Hodnota indexu S&P 500, sestaveného z pětistovky akcií největších veřejně obchodovaných společností v USA, poprvé v historii překonala hranici 3000 bodů. Nicméně koncem měsíce už akciím docházela šťáva. A v Evropě v druhé půlce července začaly ceny akcií klesat. Jak jsem psal již před měsícem, zbytek léta může být na trzích ještě velmi divoký.
Ve světovém srovnání se v červenci dařilo zejména trhům na Blízkém a středním východě. Izrael, Kuvajt, Spojené arabské emiráty, Katar, Bahrajn, všechny vykázaly solidní růst. Nejlépe si vedly akcie v Turecku.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Nikl | 14,9 % | 19,4 % | 3,9 % |
| Železná ruda | 9,9 % | 28,7 % | 86,5 % |
| Vepřové maso | 9,7 % | -6,0 % | 29,5 % |
| Palmový olej | 8,3 % | 1,9 % | -5,3 % |
| Zlato | 0,4 % | 10,4 % | 15,7 % |
| Ropa WTI | -1,3 % | -8,7 % | -15,1 % |
| Pšenice | -7,7 % | 16,4 % | -12,0 % |
| Káva | -7,9 % | 8,5 % | -9,3 % |
| Cín | -8,2 % | -12,1 % | -14,1 % |
| Dřevo | -9,2 % | 0,8 % | -24,5 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 31. 7. 2019
Cena zlata se v červenci udržela nad úrovní 1400 dolarů za unci. Po rychlém nárůstu ceny prozatím nedošlo k prudké korekci, ačkoliv dolar začal v červenci posilovat. A zlatu se většinou daří spíše tehdy, když dolar oslabuje. Pokud dolar posiluje, zpravidla to bývá pro zlato negativní. Tentokrát ale zlato odolává. To dává spekulantům naději, že by cena zlata mohla nad úrovní 1400 dolarů za unci setrvat dlouhodobě. Už se objevují optimistické odhady, že cena do konce roku stoupne až na 1500 dolarů za unci nebo více. Vyšší cena pak samozřejmě nahrává také akciím těžařů zlata, které poslední dva měsíce patří suverénně k nejvýnosnějším investicím.
Podrobněji se tématu zlata a vývoji poptávky a nabídky věnujeme v článku Zlato na vzestupu.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,75 % |
| Německo | -0,48 % |
| Francie | -0,18 % |
| Velká Británie | 0,61 % |
| Česká republika | 1,22 % |
| USA | 2,02 % |
| Čína | 3,18 % |
| Indie | 6,37 % |
| Rusko | 7,30 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 31. 7. 2019
Úrokové výnosy u dluhopisů napříč celou Evropou dál klesají. Polovina Evropy už má záporné výnosy do splatnosti u desetiletých dluhopisů. Švýcarsko, Německo, Francie, Belgie, Dánsko, Švédsko, Finsko, Holandsko, Rakousko, a dokonce už i na Slovensku. Na pětileté periodě nesou záporné úroky i dluhopisy Španělska a Portugalska a do dvouleté splatnosti mají záporný úrok i italské státní dluhopisy. Podrobněji k tématu v článku Záporné úroky a pokřivený dluhopisový trh.
Na vlně klesajících úroků se veze i dluhopisový trh v České republice, ačkoliv ČNB zatím podle posledních prohlášení neplánuje úrokové sazby měnit. Přesto v červenci klesl výnos do splatnosti desetiletého českého státního dluhopisu o dalších 30 bazických bodů z 1,5 % na 1,2 %. Co způsobí klesající úroky dluhopisů?
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Ukrajina (UAH) | 7,2 % | 5,8 % | 12,9 % |
| Turecko (TRY) | 7,2 % | 8,6 % | -6,8 % |
| Island (ISK) | 6,1 % | 1,1 % | -8,6 % |
| USA (USD) | 2,9 % | 0,7 % | 5,5 % |
| Švýcarsko (CHF) | 1,5 % | 3,7 % | 5,3 % |
| EMU (EUR) | 0,8 % | 0,0 % | 0,2 % |
| Švédsko (SEK) | -0,1 % | -0,2 % | -3,6 % |
| Polsko (PLN) | -0,1 % | -0,1 % | -0,1 % |
| Velká Británie (GBP) | -1,3 % | -5,9 % | -2,4 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 31. 7. 2019
Po červnovém posílení česká koruna v červenci zase oslabovala. K euru oslabila o 0,8 % na kurz 25,66 korun za jedno euro. Kurz dolaru se přehoupl zpět přes 23 korun za jeden dolar, přestože Fed dle očekávání koncem července snížil základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů do pásma 2,00-2,25 %. Nicméně investoři čekali agresivnější postoj Fedu. Ten je ale zatím zdrženlivý k dalšímu snižování sazeb. V červenci zpevnil také švýcarský frank, i ten aktuálně stojí lehce přes 23 korun. Pouze britská libra oslabila v reakci na jmenování Borise Johnsona britským premiérem, se kterým stoupá riziko tvrdého brexitu. Jedna libra už stojí pouze 28 korun.
vyvoj-na-financnich-trzich-2019-07.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
