Ceny akcií spadly o 34 % a ropa o 66 %. Koruna oslabila k euru i dolaru o 8 %. Úrokové výnosy dlouhodobých amerických dluhopisů se propadly na historické minimum.
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Dánsko | -4,3 % | -6,7 % | 5,4 % |
| Švýcarsko | -5,4 % | -10,3 % | 3,5 % |
| Čína | -6,5 % | -8,2 % | -5,6 % |
| USA | -12,7 % | -18,2 % | -6,8 % |
| MSCI World | -13,4 % | -19,6 % | -10,0 % |
| MSCI Europe | -14,6 % | -23,1 % | -16,0 % |
| MSCI Emerging Markets | -15,5 % | -22,1 % | -17,9 % |
| Brazílie | -38,2 % | -49,5 % | -42,4 % |
| Kolumbie | -41,5 % | -49,1 % | -48,5 % |
| Panama | -44,9 % | -56,1 % | -43,4 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 31. 3. 2020
Ještě v polovině února byly hodnoty akciových indexů na historickém maximu. Pak se ale začaly objevovat obavy z nového koronaviru. Před měsícem jsem psal, že pokud by se virus rozšířil do Evropy a USA, spustí se teprve pořádná panika. A to se bohužel stalo. Reakci na akciových trzích netřeba dlouze komentovat. Hodnota indexu MSCI World spadla o 34 % (od vrcholu z poloviny února do lokálního dna ke dni 23. 3.)
Doporučujeme také:
Trhy uklidnil až Fed s oznámením prakticky neomezeného nákupu aktiv. Od té doby se trhy trochu zklidnily. Dost možná trval celý "medvěd" pouhých 5 týdnů. Možná přijde ještě další vlna výprodejů, až budou firmy reportovat výsledky za 2.Q a výhledy na rok 2020.
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Pomerančový koncentrát | 18,0 % | 23,7 % | 0,3 % |
| Uran | 8,6 % | 8,6 % | 8,4 % |
| Káva | 8,1 % | -7,2 % | 27,4 % |
| Pšenice | 7,5 % | 1,8 % | 24,2 % |
| Zlato | -0,1 % | 4,0 % | 22,1 % |
| Paladium | -17,6 % | 21,2 % | 69,9 % |
| Uhlí | -24,4 % | -25,2 % | -49,2 % |
| Cukr | -27,9 % | -22,4 % | -16,8 % |
| Dřevo | -30,3 % | -31,3 % | -22,7 % |
| Ropa WTI | -54,4 % | -67,0 % | -66,1 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 31. 3. 2020
Cena ropy strmě padá. Poté, co Rusko odmítlo přistoupit na omezení těžby navrhované organizací zemí vyvážejících ropu (OPEC), oznámila Saudská Arábie, že navýší objem těžby ropy. V době, kdy spotřeba ropy vlivem "korona-krize" prudce klesá, nechce nikdo přijít o svůj tržní podíl. A tak jsme svědky cenové války, díky které se cena ropy dostala na nejnižší úroveň od roku 2001.
Od začátku roku spadla cena ropy na třetinu. Na této úrovni se samozřejmě nikomu nevyplatí těžit, natož investovat do rozvoje dalších nalezišť. Ale jsme uprostřed války mezi těžaři a potrvá dlouho, než dojde k poklesu objemu těžby. Pohonné hmoty díky tomu také výrazně zlevnily.
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,46 % |
| Německo | -0,35 % |
| Francie | -0,01 % |
| Velká Británie | 0,35 % |
| USA | 0,70 % |
| Česká republika | 1,51 % |
| Čína | 2,63 % |
| Indie | 6,14 % |
| Rusko | 6,81 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 31. 3. 2020
Česká národní banka v reakci na vývoj "korona-krize" v březnu radikálně snížila úrokové sazby. Dvoutýdenní repo sazbu snížila z 2,25 % na 1 %. Ještě radikálnější byl americký Fed, který během března snížil úrokové sazby z 1,75 % na 0,25 %. Úrokové výnosy dlouhodobých dluhopisů se díky tomu v USA propadly na historické minimum. Výnos do splatnosti desetiletých amerických státních dluhopisů klesl na pouhých 0,7 % p.a. (ještě před rokem a půl to bylo 3,2 % p.a.)
U českých státních dluhopisů paradoxně úrokové výnosy trochu stouply. Mnoho zahraničních investorů totiž prodávalo své pozice, které delší dobu držely v očekávání posílení české koruny.
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Japonsko (JPY) | 8,1 % | 10,3 % | 10,9 % |
| Filipíny (PHP) | 8,0 % | 9,5 % | 12,0 % |
| Švýcarsko (CHF) | 7,9 % | 10,2 % | 11,8 % |
| USA (USD) | 7,9 % | 10,3 % | 8,6 % |
| EMU (EUR) | 7,6 % | 7,5 % | 5,9 % |
| Velká Británie (GBP) | 3,6 % | 3,2 % | 2,6 % |
| Brazílie (BRL) | -7,0 % | -14,8 % | -18,5 % |
| Rusko (RUB) | -7,9 % | -12,5 % | -10,3 % |
| Mexiko (MXN) | -11,0 % | -12,8 % | -12,1 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 31. 3. 2020
Česká měna v březnu prudce oslabila, téměř o 8 % k euru i americkému dolaru. Kurz koruny se dostal zpět na úroveň před ukončením měnových intervencí České národní banky. Ještě v únoru se kurz koruny krátce dostal pod 25 korun za euro, nyní stojí jedno euro přes 27 korun. Kurz k americkému dolaru se pohybuje kolem 25 korun za jeden dolar.
Prudké oslabení české měny souvisí i se snížením úrokových sazeb ze strany ČNB, primárně je to ale důsledek odlivu zahraničního kapitálu z České republiky. Podobný trend byl patrný po celé zeměkouli, prudce díky tomu oslabovaly i jiné "emerging markets" měny, nejvíce utrpěly latinskoamerické měny.
Omlouvám se, v březnu výjimečně nebyl čas na tradiční portréty fondů v rámci seriálu Fond-show. Místo toho jsem se podrobně věnoval nemovitostním fondům. Nemovitostní fondy jako jedny z mála investic odolávají panice na trzích. Ačkoliv realitní trh čekají silné otřesy, většina nemovitostních fondů situaci ustojí a nezakolísá. Maximálně hrozí drobné ztráty. Proč jsem o tom přesvědčený, si můžete přečíst v článku: Padne deka i na nemovitostní fondy?
Všechny nemovitostní fondy výkonností poráží inflaci, v roce 2019 vydělaly od 3 do 9 procent. Jaké mají výnosy z pronájmu, úvěrové zatížení, obsazenost či průměrnou délku nájemních smluv? Jaké si účtují poplatky? Co od nich čekat v roce 2020? Podívejte se na Podrobné srovnání 19 nemovitostních fondů v ČR.
Nejen nemovitostní fondy mají stabiní výnosy. Jaké další investice dokáží odolávat panice na trzích? Tradiční roli dluhopisů, zlata a nemovitostí přebírají jiné alternativní investice. Spolehlivě imunní jsou dnes půda, umění, fotovoltaické elektrárny nebo třeba whisky. Více se dočtete v článku: Jaké investice jsou imunní vůči krizi?
vyvoj-na-financnich-trzich-2020-03.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
