Ropa zdražuje a koruna oslabuje, takže ceny benzinu dál podraží. Vývoj na akciových a dluhopisových trzích se rozchází, zatímco ceny akcií rostou v očekávání pozitivního ekonomického vývoje, úroky u dluhopisů klesají v očekávání ekonomického ochlazení.
Změna hodnoty vybraných akciových indexů MSCI
| Akciový index | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Indie | 10,7 % | 8,8 % | 15,2 % |
| Kuwait | 9,7 % | 13,3 % | 27,0 % |
| Bahrain | 7,5 % | 24,7 % | 25,9 % |
| USA | 3,1 % | 15,4 % | 17,6 % |
| MSCI World | 2,5 % | 13,9 % | 11,7 % |
| MSCI Emerging Markets | 2,1 % | 11,6 % | -1,0 % |
| MSCI Europe | 1,6 % | 12,0 % | 2,3 % |
| Panama | -6,6 % | 6,6 % | -29,9 % |
| Argentina | -7,2 % | -0,2 % | -44,6 % |
| Turecko | -14,7 % | -2,6 % | -37,0 % |
Zdroj: MSCI, data v EUR, data platná k 31. 3. 2019
Také v březnu většina předních akciových indexů stoupla na hodnotě, i když dynamika růstu vyprchává a závěr měsíce už byl dost rozpačitý. Každopádně v součtu zaznamenaly akciové trhy za první kvartál výrazně kladné zhodnocení. Na druhou stranu je třeba připomenout, že předchozí kvartál postihl akciové trhy ještě větší propad, takže akcie v zásadě jen dohání ztráty z předchozích měsíců.
Uvidíme, jak ve druhém čtvrtletí s akciemi zamává vývoj kolem brexitu, vývoj americko-čínské obchodní války a zejména hospodářské výsledky jednotlivých firem a jejich výhledy do budoucna, které mohou negativně i pozitivně překvapit. Aktuálně panuje na akciových trzích relativně pozitivní nálada.
Změna ceny vybraných komodit
| Komodita | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Vepřové maso | 37,5 % | 26,2 % | 35,1 % |
| Rhodium | 10,9 % | 26,0 % | 51,2 % |
| Bavlna | 8,2 % | 7,5 % | -4,7 % |
| Oves | 6,7 % | -2,2 % | 19,0 % |
| Ropa WTI | 5,9 % | 30,0 % | -7,4 % |
| Zlato | -1,6 % | 0,7 % | -2,5 % |
| Dřevo | -6,6 % | 8,3 % | -30,2 % |
| Olovo | -6,7 % | -0,3 % | -16,4 % |
| Uran | -10,1 % | -12,5 % | 18,8 % |
| Paladium | -10,1 % | 9,1 % | 45,7 % |
Zdroj: Finanzen.net, data v USD, data platná k 31. 3. 2019
V souvislosti s ekonomickou a humanitární krizí ve Venezuele nadále stoupá cena ropy. Ta už se v březnu přehoupla přes 60 dolarů za barel. V Evropě se ropa typu Brent obchoduje ještě dráž a blíží se 70 dolarům za barel. S rostoucí cenou ropy se pochopitelně musíme připravit na další zdražování pohonných hmot na čerpacích stanicích. Tomu nahrává i oslabující koruna, neboť se silnějším dolarem po přepočtu na koruny cena dováženého zboží roste.
Z ostatních komodit v březnu prudce podražilo na komoditní burze v Chicagu vepřové maso. Výrazněji naopak korigovala cena uranu a paladia. Cena zlata klesla lehce pod 1300 dolarů za unci.
Výnos do splatnosti desetiletých státních dluhopisů
| Státní dluhopis | Výnos do splatnosti 10 let |
| Švýcarsko | -0,37 % |
| Německo | -0,07 % |
| Francie | 0,32 % |
| Velká Británie | 1,00 % |
| Česká republika | 1,84 % |
| USA | 2,44 % |
| Čína | 3,13 % |
| Indie | 7,35 % |
| Rusko | 8,39 % |
Zdroj: Trading Economics, data v lokálních měnách, data platná k 31. 3. 2019
Na rozdíl od akciových trhů, vývoj na dluhopisových trzích stále více signalizuje globální ekonomické ochlazení a riziko hospodářské recese. Zaprvé, úrokové výnosy obecně na všech vyspělých trzích poslední měsíce výrazně klesají dolů. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu klesl od října z 3,20 % na 2,40 %. Úrokové výnosy u německých dluhopisů jsou už podobně jako ve Švýcarsku záporné. Výrazně padají i ve Francii.
Zadruhé, výnosová křivka amerických státních dluhopisů je více a více invertovaná. To znamená, že krátkodobé dluhopisy nesou vyšší úroky než dlouhodobé. Inverzní výnosová křivka zpravidla předznamenává recesi. Akcie nyní signalizují pozitivní sentiment, dluhopisy negativní. Kdo se plete? Čas ukáže.
Změna kurzu vybraných měn vůči české koruně
| Měna | 1 měsíc | 3 měsíce | 1 rok |
| Indie (INR) | 4,9 % | 3,1 % | 4,8 % |
| Rusko (RUB) | 3,9 % | 9,7 % | -1,2 % |
| Egypt (EGP) | 3,8 % | 5,8 % | 13,3 % |
| USA (USD) | 2,4 % | 2,2 % | 11,3 % |
| Velká Británie (GBP) | 0,8 % | 4,5 % | 3,4 % |
| EMU (EUR) | 0,8 % | 0,3 % | 1,5 % |
| Brazílie (BRL) | -1,9 % | 1,6 % | -5,3 % |
| Turecko (TRY) | -3,5 % | -4,1 % | -21,6 % |
| Argentina (ARS) | -8,3 % | -11,4 % | -48,4 % |
Zdroj: ČNB, data v CZK, data platná k 31. 3. 2019
Koncem března začala česká koruna oslabovat prakticky ke všem světovým měnám. K euru oslabila na 25,80 a k dolaru téměř na úroveň 23 korun za dolar. Americký dolar posílil také vůči euru zhruba o 1,5 % k hranici 1,12 dolaru za jedno euro. Kurz britské libry vůči euru byl překvapivě velmi stabilní, ačkoliv stále nevíme, jak to dopadne s brexitem.
Z různých měn ve světě v uplynulém měsíci nejvíce posílila indická rupie. Naopak nadále se propadá hodnota argentinského pesa. Argentině se již několik let nedaří zkrotit inflaci, vlastně už je to takový běžný kolorit, se kterým se pere celá latinská Amerika desítky let – vysoká inflace a nestabilní měna.
Sporoinvest, svého času největší český fond se po pěti letech bídy opět hlásí o slovo. Vyhaslá hvězda začíná znovu světélkovat, žádná oslnivá záře to ale nebude.
ČSOB Vyvážený je lehce konzervativní smíšený fond, aktivně spravovaný, měnově zajištěný, s relativně nízkými náklady na správu. Ovšem výsledky má neuspokojivé, za 19 let nedokázal ani porazit inflaci.
ING Aria Lion Aggressive je dynamický (akciový) fond fondů, bez vstupního poplatku, se zajištěním do CZK, ale s vyššími náklady na správu. Výsledky zatím nemá špatné.
Psáno pro FinExpert - E15
vyvoj-na-financnich-trzich-2019-03.pdf
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
