Vývoj na finančních trzích – únor 2025

Korekce na akciích v USA

Počáteční nadšení investorů z dua Trump-Musk rychle vyprchalo. Nyní přichází vystřízlivění a americký akciový trh prochází očekávanou korekcí. Což může být jen malá krátkodobá korekce, nebo taky začátek dlouhodobějšího medvědího trendu. Nemáme křišťálovou kouli, ale akcie v USA se z mnoha úhlů pohledu jeví nezdravě drahé. A nové obchodní války krátkodobě americkému trhu nic pozitivního nepřinesou.

I Warren Buffett prodává akcie a kumuluje na Berkshire Hathaway nezvykle hodně hotovosti. I on asi cítí, že nastala doba, kdy akcie nečeká růžová budoucnost a bude lepší stát trochu opodál. A i on se samozřejmě může mýlit.

Prudký růst akcií v Německu i ČR

Naopak pozitivně se druhý měsíc v řadě vyvíjely akciové trhy v Evropě, zejména pak v Německu. Výsledky předčasných voleb do spolkového sněmu dávají Evropě naději na změnu. Vítězný Friedrich Merz z CDU/CSU se jeví jako silná osobnost, která by mohla vyvést Německo z krize.

Velmi se v únoru dařilo také akciím na pražské burze. Hodnota indexu PX stoupla o dalších 5,6 %. Za poslední rok vzrostla hodnota indexu PX o 35 % a výrazně poráží zbytek Evropy i USA. Nejvíce se tentokrát dařilo akciím Komerční banky, jejichž hodnota v únoru stoupla o 15 %. Naopak o 4 % poklesla hodnota akcií ČEZ. Úspěšný debut na burze zaznamenaly akcie společnosti Doosan Škoda Power, hned první měsíc obchodování jejich hodnota vyskočila o 42 %.

Energie výrazně zlevňují

Výrazně v únoru poklesly ceny energetických komodit. Cena ropy poklesla o 5 %, což se už projevilo snižováním cen pohonných hmot i na čerpacích stanicích v ČR. Cena plynu na středoevropské burze klesla o necelých 9 % a elektřina na burze zlevnila téměř o 13 %.

Pokles souvisí jednak s americkým tlakem na ukončení války na Ukrajině, což by mohlo v budoucnu uvolnit protiruské sankce a obnovit dodávky ropy a plynu z Ruska do Evropy. Ještě větší vliv pak na energetické komodity přinesl výsledek německých spolkových voleb. Celá Evropa si od toho slibuje velké změny v německé energetické politice.

Panika na kryptoměnových burzách

Prudký propad ceny o 18 % zaznamenal v únoru Bitcoin. Paniku strhl hackerský útok na burzu Bybit, kde se údajně severokorejským hackerům podařilo odcizit z peněženky kryptoměnu Ethereum za 1,5 miliardy dolarů. To pochopitelně vyvolává spoustu otázek nejen ohledně bezpečnosti kryptoměnových peněženek, ale také celkově na transparentnost kryptoměn, které často fungují k praní špinavých peněz.

ČNB dál snižuje úrokové sazby

Česká národní banka v únoru přikročila k dalšímu mírnému snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Základní dvoutýdenní repo sazbu snížila na 3,75 %. V návaznosti na to postupně dál klesají také úroky na spořicích účtech, stejně tak i zhodnocení u depozitních fondů. Rovněž Evropská centrální banka snížila v únoru základní repo sazbu o 25 bazických bodů na 2,90 % a začátkem března o dalších 25 bodů na 2,65 %.

Naproti tomu americký Fed na svém posledním zasedání na konci ledna ponechal úrokové sazby beze změny a většina analytiků očekává, že ani v březnu úroky snižovat nebude a ponechá základní sazbu na úrovni 4,50 %.

Co děláme ve FINEZ?

Obecně se vždy snažíme s klienty v privátním poradenství držet diverzifikované strategie a držet se jí dlouhodobě. Stavíme diverzifikovaná portfolia z různých typů investic (nemovitosti, půda, akcie firem na burze, private equity investice…), přičemž preferujeme hmotná aktiva s reálnou užitnou hodnotou. Naším hlavním cílem není rychlý a vysoký zisk, ale hlavně stabilita výnosů a ochrana před inflací. Nehrajeme ruletu. Nesázíme na krátkodobé pohyby na burze.

Co se týče akcií, držíme dnes akciovou složku raději výrazně podváženou a preferujeme selektivní přístup. Nekupujeme S&P 500. Volíme spíše dividendové stálice a obecně firmy s co nejpevnějším postavením na trhu. Po 15 letech nadprůměrných výnosů a zejména po raketovém růstu v posledních dvou letech, kdy hodnota indexu S&P 500 stoupla o polovinu, vnímáme budoucí výnosový potenciál akcií pro následujících 5-10 let výrazně podprůměrný.

Zajímavější perspektivu výnosů pro nejbližší roky vidíme hlavně v private equity, neboť ocenění privátních firem je aktuálně zhruba třetinové v porovnání s oceněním firem obchodovaných na burze. Proto v rámci našeho fondu Ernest Global PuPEq vytváříme portfolio z nejúspěšnějších amerických a evropských private equity fondů.

Relativně stabilní výnosy výrazně nad inflací očekáváme také od nemovitostní složky, kde investujeme prostřednictvím různých nemovitostních fondů do různých typů komerčních nemovitostí (obchody, kanceláře, logistika, průmysl…), kde se nyní rentabilita nájmu pohybuje kolem 6–7 % ročně. Kromě nájemních nemovitostí investujeme dnes také do realitních fondů zaměřených na rezidenční development.

Dobrý příklad takového vyváženého koktejlu namíchaného z nejrůznějších investic představuje náš nízkonákladový multi-asset fond Otakar, který by měl stabilně přinášet investorům zhodnocení zhruba na úrovni 5–7 % ročně. S klienty privátního poradenství mícháme podobné koktejly individuálně podle situace každého klienta, jeho finančních plánů a rizikového profilu. Ukázku struktury portfolií a jejich historického vývoje hodnoty najdete na stránce Privátní poradenství.

Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Výkonnost dosažená v minulosti ani očekávaná výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Data uvedená v článku pochází z webových stránek MSCI, S&P Global, Finance Yahoo!, TradingEconomics, OnVista, FRED, ECB, ČNB, PSE, PXE a ČSÚ a jsou platná k 28. 2. 2025, není-li uvedeno jinak.