Vývoj na finančních trzích – červen 2025

Index S&P 500 na novém maximu

Prudký růst vykázal v červnu americký akciový trh. Tahounem růstu byly tradičně velké technologické firmy (NVIDIA +17 %, Microsoft +8 %, Amazon +7 %). Hodnota indexu S&P 500 stoupla o 5 % na nové historické maximum, když překonala hranici 6200 bodů. Nutno však podotknout, že se bavíme o růstu cen v dolarech, který ovšem výrazně oslabuje, viz dále.

Uvidíme, co s vývojem na akciových trzích udělá výsledková sezóna za druhý kvartál. Zde už se do hospodářských výsledků jednotlivých firem začne trochu projevovat Trumpova agresivní celní politika. Připravte se proto přes léto na zvýšenou volatilitu a možnost další korekce. Ve FINEZ s klienty individuální správy i v rámci multi-asset fondů Otakar a Ernest raději držíme akciovou složku nadále výrazně podváženou.

ECB snižuje úrokové sazby

Česká národní banka v červnu ponechala úrokové sazby beze změny (dvoutýdenní repo sazba činí 3,50 %). Stejně tak americký Fed ponechal v červnu úrokové sazby beze změn (základní Fed funds rate se drží na 4,5 %). Evropská centrální banka v červnu snížila repo sazbu o dalších 25 bazických bodů na 2,15 %.

Měnová politika ČNB reaguje na vývoj inflace v ČR. Hodnota indexu spotřebitelských cen za poslední dva měsíce stoupla o 0,8 %. Meziroční míra inflace v ČR v červnu stoupla na 2,9 %.

Dolar výrazně oslabuje

Americký dolar v červnu nadále výrazně oslaboval. Vůči euru ztratil další 3 %. Naopak česká měna opět mírně posílila k euru (na 24,75 Kč za jedno euro) a výrazně zpevnila vůči americké měně (na 21,13 Kč za jeden dolar). Od začátku roku již koruna posílila k americkému dolaru o 13 %.

A tak ačkoliv například hodnota akciového indexu S&P 500 od začátku roku stoupla o 5,5 % (v dolarech), po přepočtu na koruny jsou investoři 8 % ve ztrátě. Podobně cena zlata od začátku roku již stoupla o 26 % (v dolarech), ale po přepočtu na koruny investoři vydělali na růstu ceny zlata "jen" 10 %. Proto ve FINEZ zpravidla upřednostňujeme korunové investice nebo investice se zajištěním měnového rizika.

Stříbro prudce podražilo

Cena zlata se v červnu držela na úrovni okolo 3300 dolarů za unci. Prudce ale podražilo stříbro. Cena stříbra vyskočila v červnu o 10 % na hodnoty kolem 36 dolarů za unci. Výrazně stoupla také cena ropy o 7 % na 65 dolarů za barel. Díky tomu se mírně zvedly i ceny pohonných hmot na čerpacích stanicích. Růst zde naštěstí tlumí posilující koruna (oslabující dolar).

Co děláme ve FINEZ?

Obecně se vždy snažíme s klienty v privátním poradenství držet diverzifikované strategie a držet se jí dlouhodobě. Stavíme diverzifikovaná portfolia z různých typů investic (nemovitosti, půda, akcie firem na burze, private equity investice…), přičemž preferujeme hmotná aktiva s reálnou užitnou hodnotou. Naším hlavním cílem není rychlý a vysoký zisk, ale hlavně stabilita výnosů a ochrana před inflací. Nehrajeme ruletu. Nesázíme na krátkodobé pohyby na burze.

Co se týče akcií, držíme dnes akciovou složku raději výrazně podváženou a preferujeme selektivní přístup. Nekupujeme S&P 500. Volíme spíše dividendové stálice a obecně firmy s co nejpevnějším postavením na trhu. Po 15 letech nadprůměrných výnosů a zejména po raketovém růstu v posledních dvou letech, kdy hodnota indexu S&P 500 stoupla o polovinu, vnímáme budoucí výnosový potenciál akcií pro následujících 5–10 let výrazně podprůměrný.

Zajímavější perspektivu výnosů pro nejbližší roky vidíme hlavně v private equity, neboť ocenění privátních firem je aktuálně zhruba třetinové v porovnání s oceněním firem obchodovaných na burze. Proto v rámci našeho fondu Ernest Global PuPEq vytváříme portfolio z nejúspěšnějších amerických a evropských private equity fondů.

Relativně stabilní výnosy výrazně nad inflací očekáváme také od nemovitostní složky, kde investujeme prostřednictvím různých nemovitostních fondů do různých typů komerčních nemovitostí (obchody, kanceláře, logistika, průmysl…), kde se nyní rentabilita nájmu pohybuje kolem 6–7 % ročně. Kromě nájemních nemovitostí investujeme dnes také do realitních fondů zaměřených na rezidenční development.

Dobrý příklad takového vyváženého koktejlu namíchaného z nejrůznějších investic představuje náš nízkonákladový multi-asset fond Otakar, který by měl stabilně přinášet investorům zhodnocení zhruba na úrovni 5–7 % ročně. S klienty privátního poradenství mícháme podobné koktejly individuálně podle situace každého klienta, jeho finančních plánů a rizikového profilu. Ukázku struktury portfolií a jejich historického vývoje hodnoty najdete na stránce Privátní poradenství.

Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Výkonnost dosažená v minulosti ani očekávaná výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Data uvedená v článku pochází z webových stránek MSCI, S&P Global, Finance Yahoo!, TradingEconomics, OnVista, FRED, ECB, ČNB, PSE, PXE, ČSÚ a Inflace-Česko.cz a jsou platná k 30. 6. 2025, není-li uvedeno jinak