Obávám se, že v roce 2014 budeme svědky globální ekonomické recese. Z pesimistického ekonomického výhledu vychází i můj postoj k investicím v roce 2014. Nabízím velmi stručný přehled.
Nevěřím růstovým ekonomickým prognózám. Problém zadlužení veřejného, soukromého i finančního sektoru se neustále prohlubuje. Růst korporátních zisků byl v uplynulých letech v mnoha případech tažen pouze úsporami nákladů a rozprodejem majetku, nikoliv investicemi nebo růstem spotřeby. A je naivní očekávat růst spotřeby, pokud domácnostem neroste reálný příjem, což se v USA ani Evropě neděje.
Očekávám, že v roce 2014 výrazně poklesnou ceny akcií, a to zejména v USA. Index S&P 500 je na historickém maximu. To rozhodně není dobrá doba na nákupy. Odvážnější jedinci mohu spekulovat na pokles akcií, méně odvážní mohou investovat například do reverse bonus certifikátů, tedy spekulovat, že ceny akcií již o moc více neporostou.
Vývoj hodnoty akciového indexu S&P 500
Zdroj: FINEZ Investment Management
Výjimkou by mohly být akcie společností těžících zlato a také uran. Ty doporučuji svým klientům nakupovat.
Očekávám opětovný růst ceny zlata. Jakmile začnou ceny akcií padat dolů, investoři se obrátí ke zlatu.
- Doporučujeme také: Investice do zlata s úrokem
Spekulativně věřím také v růst ceny kávy, jež klesla na pětileté minimum.
Vývoj ceny kávy
Zdroj: FINEZ Investment Management
Z dlouhodobého pohledu budou dluhopisy, zejména státní dluhopisy, velmi špatnou investicí, neboť jejich výnos do splatnosti je nízký a zdaleka nepokryje inflaci. Ovšem v roce 2014 by se paradoxně mohlo státním dluhopisům dařit. Úrokové sazby těžko porostou, a pokud na akciových trzích zavládne panika, investoři se vrátí k „bezpečnějším" dluhopisům.
Vývoj výnosu do splatnosti třicetiletých amerických dluhopisů
Zdroj: FINEZ Investment Management
Obloukem bych se vyhýbal high-yield dluhopisům. Jejich riziková prémie je z historického pohledu velmi nízká. V případě ekonomické recese bude riziková prémie rychle růst a cena high-yield dluhopisů prudce poklesne.
Očekávám výrazné posílení amerického dolaru vůči ostatním světovým měnám. Příčinou bude zejména rychlý pokles deficitu obchodní bilance USA díky rostoucí domácí těžbě ropy a zemního plynu, ale také návrat investorů k tradiční „bezpečné měně" v době krize.
Domnívám se, že česká koruna bude spíše oslabovat.
Sázím na oslabení japonské měny, což považuji za téměř jistou spekulaci.
(Pozn.: Doplněno 30. 4. 2014.)
- Čtěte také: Oslabení japonské měny - téměř jistá spekulace
Psáno pro měsíčník Finanční poradce z nakladatelství Economia.
Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně
Sledujte nás
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.
