Nejlepší a nejhorší fondy za rok 2025

Rok 2025 byl pro investice velmi příznivý. Dařilo se již třetím rokem v řadě naprosté většině investičních fondů. Nejvyšší zhodnocení v roce 2025 zaznamenaly drahé kovy. Cena zlata v roce 2025 stoupla o 65 % (v dolarech) a cena stříbra dokonce o 148 % (v dolarech). Dařilo se tedy logicky komoditním fondům a vůbec nejlépe si vedly akciové fondy zaměřené na těžaře zlata a stříbra. Solidní výsledky ale zaznamenala většina akciových, dluhopisových i nemovitostních fondů.

Jediný zásadní problém způsobila česká koruna, která v uplynulém roce posílila k euru o 3,7 % a vůči americkému dolaru koruna zpevnila o 15 %. To po přepočtu na koruny vymazalo výnosy naprosté většiny dolarových investic. Vyjádříme-li si tedy zhodnocení nejrůznějších investičních fondů v korunách, v popředí jsou fondy hedgované do korun, zatímco na chvostu najdeme zpravidla fondy denominované v dolarech nebo bez měnového hedgingu. Zajištění měnového rizika hrálo v loňském roce stěžejní roli.

1. Akciové fondy

Suverénně nejvyšší výnosy loni ze všech investičních fondů zaznamenaly akciové fondy úzce zaměřené na akcie těžařů zlata a stříbra. Dokonce i po přepočtu na koruny u fondů Schroder ISF Global Gold a Franklin Gold and Precious Metals Fund čistý výnos atakoval 150 %.

Velmi úspěšný rok mají za sebou také fondy zaměřené na středoevropské akciové trhy, zpravidla vykazující zhodnocení na úrovni 40–50 %. Pražská burza patřila loni z pohledu výnosů akcií vůbec k nejúspěšnějším na světě, hodnota indexu PX stoupla za rok 2025 o 53 %. A moc se nenechali zahanbit ani akciové trhy v Polsku, Rakousku, Maďarsku, Rumunsku, Bulharsku či Slovinsku.

10 nejvýnosnějších akciových fondů v ČR v roce 2025

Na opačné straně žebříčku naopak loni skončil akciový trh v Turecku. Nedařilo se ani akciím v Indii. A překvapivě slabší výsledky zaznamenaly v roce 2025 také fondy zaměřené na potravinářský sektor.

10 nejztrátovějších akciových fondů v ČR v roce 2025

Ačkoliv prognózy pro akciové trhy jsou vesměs nadále příznivé, selský rozum nabádá k obezřetnosti, protože průměrné ocenění akcií je relativně vysoké, speciálně v USA. Průměrné P/E indexu S&P 500 vychází na 28násobek ročních zisků. A dividendový výnos na pouhých 1,2 %. Nikdo neumíme spolehlivě odhadovat budoucí vývoj na trzích, ale jedno je jisté, výnosový potenciál akcií je při stávajícím ocenění menší než v uplynulých deseti letech.

2. Dluhopisové fondy

Zatímco roky 2023 a 2024 byly pro dluhopisové fondy extrémně příznivé díky vysokým úrokovým sazbám, rok 2025 byl řekněme standardní. Naprostá většina českých korunových dluhopisových fondů vykázala v loňském roce zhodnocení na úrovni od 3 % do 7 %. U fondů investujících v dolarech a jiných cizích měnách se do výsledků výrazně projevil vývoj kurzu české koruny.

Nejvyšší zhodnocení v roce 2025 zaznamenaly dluhopisové fondy zaměřené na emerging markets (rozvíjející se trhy). Nejúspěšnější z nich, Templeton Emerging Markets Bond hedgovaný do EUR, připsal výnos 20 % (v korunách).

10 nejvýnosnějších dluhopisových fondů v ČR v roce 2025

Mezi nejméně úspěšnými dluhopisovými fondy z pohledu českého investora najdeme výhradně dolarové dluhopisové fondy, které sice v dolarech přinesly investorům standardní výnos kolem 5 %, ale po přepočtu na koruny fakticky ztratily kolem 10-12 % hodnoty.

10 nejméně výnosných dluhopisových fondů v ČR v roce 2025

Dá se očekávat, že úrokové sazby už budou spíše stagnovat a podobně i výnosy do splatnosti u dluhopisů. Rok 2026 by tak pro dluhopisové investice mohl být velmi podobný jako uplynulý rok. České korunové dluhopisové fondy by měly nyní nadále vykazovat poměrně stabilní výkonnost kolem 3–6 % p.a. (podle rizikovosti dluhopisů).

Opatrnější je potřeba být u nejrizikovějších high yield dluhopisů, jejichž rizikové prémie jsou nyní z historického pohledu velmi nízké oproti dluhopisům s vyšším ratingem. A také je otazník, co bude dál dělat dolar, který může s výsledky těchto fondů opět výrazně zahýbat, jedním i druhým směrem.

3. Depozitní fondy

Nejbezpečnější a nejstabilnější investici představují depozitní fondy a fondy krátkodobých investic, které investují do krátkodobých českých státních dluhopisů, pokladničních poukázek, nebo ukládají peníze u ČNB za repo sazbu. Výnosy depozitních fondů se standardně drží kolem 0,5 % – 0,75 % pod repo sazbou. Nabízí alternativu spořicím účtům a jsou vhodné pro uložení likvidní rezervy také pro právnické osoby.

Nejvyšší zhodnocení v uplynulém roce přinesl fond Conseq depozitní+ s výnosem 3,68 %. V tomto případě se ale jedná o fond kvalifikovaných investorů, tedy dostupný s investicí min. od jednoho milionu korun. Z retailově dostupných fondů zaznamenal nejlepší zhodnocení Conseq Repofond s výnosem 3,1 %.

Výnosy depozitních fondů v ČR v roce 2025

Aktuálně drží Česká národní banka základní repo sazbu na 3,5 %. Od toho se odvíjí očekávaná výkonnost depozitních fondů pro rok 2026 zhruba na úrovni 2,75–3,00 %. 

4. Komoditní fondy

Komoditních fondů dnes v České republice funguje poskrovnu. Nejvyšší zhodnocení v uplynulém roce zaznamenal český korunový fond Generali Fond zlatý. Tento fond investuje zhruba dvě třetiny majetku do komoditních ETC držících fyzicky v trezorech zlato a stříbro. Zhruba třetinu majetku pak tvoří akcie těžařů zlata a stříbra.

I ostatní aktivně řízené komoditní fondy dokázaly v uplynulém roce využít růstu cen zlata a stříbra, zatímco třeba cena ropy a plynu vyjádřená v korunách klesla zhruba o 30 %. Díky tomu se nedařilo pasivním indexovým komoditním fondům, neboť ropa má zhruba třetinovou váhu v celokomoditním indexu Dow Jones Commodity.

Výnosy komoditních fondů v ČR v roce 2025

Odhadovat krátkodobě vývoj cen komodit na burze se dost dobře nedá. Dlouhodobě se dá předpokládat, že ceny komodit s inflací porostou. Jenomže komodity se obchodují v termínových kontraktech, které musí fondy neustále rolovat. Kontrakt s dodáním komodity za tři roky je už dnes dražší než kontrakt s dodáním komodity za rok, a ten je zase dražší než kontrakt s dodáním komodity za měsíc.

Když se tedy blíží expirace kontraktu a vyměníte ho za nový kontrakt s delší splatností, dochází standardně k tzv. ztrátám z rolování kontraktů. A proto komoditní fondy nedokážou dlouhodobě generovat zajímavé výnosy, ačkoliv ceny komodit dlouhodobě rostou. Toho je lepší využívat spíše prostřednictvím akcií producentů komodit.

5. Nemovitostní fondy

Výsledky nemovitostních fondů přineseme zvlášť později, neboť většina realitních fondů ještě nezveřejnila ocenění k 31. 12. Podle údajů z našeho specializovaného portálu Nemovitostní-fondy.cz zatím dosahuje průměrné zhodnocení nemovitostních fondů v ČR za 11 měsíců 5,3 %, takže za celý rok 2025 můžeme očekávat průměrný výnos někde kolem 6 %. To plně koresponduje s předpoklady, neboť většina nemovitostních fondů reportuje průměrnou hrubou rentabilitu nájmu kolem 5–7 % ročně.

Nejvyšší zhodnocení za rok 2025 zatím vykazuje WOOD & Company Realitní fond s výnosem 10,4 %. Na chvostu je prozatím fond Accolade Industrial, který za první tři kvartály loňského roku vykázal zhodnocení 2,6 %.

Také pro rok 2026 lze počítat více méně se standardním zhodnocením u nemovitostních fondů. Výnosy retailových fondů by se měly pohybovat kolem 4–6 % a výnosy nemovitostních FKI kolem 6–8 %.

6. Private equity fondy

Private equity investice poslední dva roky zažívají velký boom. Jedná se o fondy, které investují do privátních firem (neobchodovaných na burze). Některé fondy takto kupují a řídí celé firmy, jiné jsou jen v roli finančního či strategického investora a kupují menšinový podíl, to je typicky případ venture kapitálových investic (start-upy).

V České republice už pár let probíhá významná generační obměna podnikatelů. Řada podnikatelů, kteří od devadesátých let budovali firmu, řeší nyní nástupnictví. Za tímto účelem v posledních letech vzniklo v ČR několik zajímavých private equity fondů. Další fondy vznikají transformací soukromých holdingů na fond, což je případ například fondů Penta nebo Rockaway.

V České republice již funguje 28 private equity fondů, viz přehled na našem portále FKI-fondy.cz. Ve všech případech se jedná o fondy určené výhradně pro kvalifikované investory. Jejich výsledky za rok 2025 budou známy až po auditech jednotlivých firem, tedy nejdříve v březnu až dubnu.

Mezi nejúspěšnějšími za uplynulý rok určitě bude figurovat J&T Arch Investments, jehož hodnota aktiv se už vyšplhala zhruba na 200 miliard korun. Fond J&T Arch Investments je specifický tím, že s jeho akciemi se obchoduje na pražské burze a zde jejich hodnota během roku 2025 stoupla o 24 %.

Co děláme ve FINEZ?

Obecně se vždy snažíme s klienty v privátním poradenství držet diverzifikované strategie a držet se jí dlouhodobě. Stavíme diverzifikovaná portfolia z různých typů investic (nemovitosti, půda, akcie firem na burze, private equity investice…), přičemž preferujeme hmotná aktiva s reálnou užitnou hodnotou. Naším hlavním cílem není rychlý a vysoký zisk, ale hlavně stabilita výnosů a ochrana před inflací. Nehrajeme ruletu. Nesázíme na krátkodobé pohyby na burze. Pokud vás zajímá více, podívejte se, jak a do čeho s klienty investujeme.

Dobrý příklad takového vyváženého koktejlu namíchaného z nejrůznějších investic představuje náš nízkonákladový multi-asset fond Otakar, který by měl stabilně přinášet investorům zhodnocení zhruba na úrovni 5–7 % ročně. S klienty privátního poradenství mícháme podobné koktejly individuálně podle situace každého klienta, jeho finančních plánů a rizikového profilu. Ukázku struktury portfolií a jejich historického vývoje hodnoty najdete na stránce Privátní poradenství.

Co se týče akcií, preferujeme selektivní přístup. Nekupujeme S&P 500. Volíme spíše dividendové stálice a obecně firmy s pevným postavením na trhu. Zajímavější perspektivu výnosů vidíme hlavně v private equity, neboť ocenění privátních firem je zhruba poloviční v porovnání s oceněním firem obchodovaných na burze, tedy návratnost kapitálu dvojnásobná.

V rámci našeho dynamického multi-asset fondu Ernest Global PuPEq vytváříme diverzifikované portfolio firem kombinované z akcií obchodovaných na burze a z nejúspěšnějších amerických a evropských private equity fondů. Fond Ernest cílí dlouhodobě na zhodnocení na úrovni 8–12 % p.a.

Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů FINEZ Investment Management a jsou platná k 31. 12. 2025, není-li uvedeno jinak.