Fondy

Nejlepší a nejhorší fondy za rok 2024

Jaké byly nejlepší a nejhorší akciové, dluhopisové, depozitní, komoditní a nemovitostní fondy v roce 2024? A co od nich očekávat v tomto roce?
Jan Traxler
Privátní investiční poradce
13. 1. 2025

Rok 2024 byl pro investice velmi příznivý. Dařilo se již druhým rokem také naprosté většině investičních fondů. Nejvyšší zhodnocení přinesly akciové fondy. Nadstandardní výnosy zaznamenala druhým rokem také většina dluhopisových fondů.

Mírně nadprůměrné výnosy očekávám také u nemovitostních fondů, akorát tady si ještě musíme chvíli na finální výsledky počkat, až fondy zveřejní ocenění k 31. 12.

Solidní zhodnocení lehce nad spořicími účty reportovaly všechny depozitní fondy. Nicméně s klesajícími úrokovými sazbami zde logicky již zhodnocení není tak atraktivní jako v roce 2023.

Nejhůře dopadly investice do akcií a dluhopisů v latinské Americe v důsledku výrazného oslabení tamních měn.

1. Akciové fondy

Nejvyšší výnosy loni v průměru investorům přinesly akciové fondy. Hodnota indexu MSCI World, sestaveného z akcií 1600 největších firem na rozvinutých trzích, stoupla v roce 2024 o 25 % (v eurech). Tomu odpovídají i výnosy většiny globálně zaměřených akciových fondů, které taktéž v průměru zhodnotily investorům majetek o 20-30 %.

Tahounem růstu byly opět zejména američtí technologičtí giganti (NVIDIA +171 %, Broadcom +108 %, Tesla +63 %, Meta Platforms +65 %, Amazon +44 %, Alphabet +36 %, Apple +30 %, Microsoft +12 %). Nejlepší výsledky proto zaznamenaly v uplynulém roce fondy zaměřené na technologické firmy.

Dominanci amerických technologických akcií dokázal narušit pouze turecký akciový trh. Vůbec nejvyšší zhodnocení loni v ČR přinesl investorům fond BNP Paribas Turkey Equity s výnosem 45 %.

BNP Paribas Turkey Equity - vývoj hodnoty

10 nejvýnosnějších akciových fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
BNP Paribas Turkey Equity EUR
LU0265293521
44,52 %
BGF World Technology Fund USD
LU0056508442
43,52 %
Franklin Innovation Fund USD
LU2063271972
40,84 %
HSBC GIF Turkey Equity EUR
LU0213961682
39,80 %
Goldman Sachs US Enhanced Equity USD
LU0082087940
38,56 %
Allianz Best Styles US Equity USD
LU1428085952
38,23 %
Schroder ISF US Large Cap USD
LU0106261372
37,16 %
Franklin Technology Fund USD
LU0109392836
36,39 %
BNP Paribas US Growth USD
LU0823434583
35,64 %
Franklin U.S. Opportunities Fund USD
LU0109391861
34,82 %
Nedařilo se loni naopak vůbec akciovým fondům zaměřeným na latinskou Ameriku. A to zejména kvůli výraznému oslabení tamních měn. Kupříkladu brazilský real v uplynulém roce oslabil vůči americkému dolaru o 26 % a argentinské peso o 27 %. Nejhorší výsledek ze všech retailových fondů v ČR loni zaznamenal fond BGF Latin American se ztrátou 29 %.

10 nejztrátovějších akciových fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
BGF Latin American USD
LU0072463663
-28,54 %
BNP Paribas Brazil Equity USD
LU0265266980
-27,00 %
HSBC GIF Brazil Equity USD
LU0196696453
-26,62 %
BNP Paribas EARTH Equity CZK
LU2192435027
-25,64 %
Schroder ISF Global Energy Transition USD
LU1983299162
-22,24 %
Templeton Latin America Fund USD
LU0128526570
-20,84 %
Amundi Funds Latin America Equity USD
LU0201575346
-19,69 %
Schroder ISF Latin American USD
LU0106259046
-19,20 %
Fidelity Funds - Latin America Fund USD
LU1224710043
-19,19 %
BNP Paribas Energy Transition EUR
LU0823414635
-15,24 %
Ačkoliv prognózy pro akciové trhy jsou aktuálně příznivé, selský rozum nabádá k obezřetnosti. Jak rozebírám podrobně v odkazovaném článku na webu Long Capital, zejména americké akcie jakožto dlouhodobý tahoun růstu se aktuálně jeví nezdravě drahé. Ceny akcií na burze poslední dva roky rostly nebývalým tempem, a hlavně o dost rychlejším tempem než ziskovost firem. Díky tomu jsou akcie poměrem k ziskům firem relativně dražší a dražší. Průměrné P/E indexu S&P 500 už vychází na 30tinásobek ročních zisků. A dividendový výnos na pouhých 1,2 %.

Nikdo neumíme spolehlivě odhadovat budoucí vývoj na trzích, ale jedno je jisté, výnosový potenciál akcií je při stávajícím ocenění výrazně omezený. Po 15 letech růstu a dvou letech vyložených žní je dobré počítat s tím, že přijdou i horší časy. Těžko říct, co přinese rok 2025. Ale zcela jistě budou výnosy akcií v příštích 5–10 letech výrazně slabší než v uplynulých 15 letech. Jestli si dnes někdo ve svých finančních plánech pro příštích 5–10 let maluje výnosy u akcií na 10 % ročně a více, tak je podle mě hodně naivní.

V tomto roce bych se rozhodně do akcií a akciových fondů a ETF nehrnul. Jejich výnosový potenciál za to riziko dnes nestojí. Nepřekvapilo by mě, kdyby obrat trendu započal už letos.

2. Dluhopisové fondy

Rok 2024 byl pro dluhopisové fondy velmi příznivý. České dluhopisové fondy prakticky všechny vykázaly v uplynulém roce nadstandardní zhodnocení na úrovni kolem 6–10 %. To vše zásluhou klesajících úrokových sazeb. Když centrální banky snižují úrokové sazby, klesají i očekávané úroky u dluhopisů. Díky tomu roste tržní cena dříve emitovaných dluhopisů nesoucích vyšší úrok. A díky tomu se poslední dva roky mimořádně dařilo českým dluhopisovým fondům.

Ještě zajímavějších výnosů šlo v roce 2024 mimořádně dosáhnout u rizikovějších dluhopisových fondů zaměřených na vysoce úročené high yield dluhopisy nebo emerging markets dluhopisy emitované v amerických dolarech. Kromě vysokých úroků zde totiž k vysokému zhodnocení přispělo také posílení americké měny o 8 % vůči české koruně.

Většina dolarových fondů zaměřených na high yield dluhopisy nebo emerging markets dluhopisy překonala loni zhodnocením 15 % (po přepočtu na koruny). Vůbec nejvyšší zhodnocení zaznamenal fond Fidelity China High Yield USD s výnosem 24 %.

Amundi Pioneer Global High Yield Bond - vývoj hodnoty

10 nejvýnosnějších dluhopisových fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
Fidelity Funds China High Yield USD
LU1313547462
23,80 %
Franklin Global Convertible Securities USD
LU0727122425
21,48 %
Fidelity Funds Asian High Yield USD
LU0286668453
21,25 %
BNP Paribas Euro High Yield Sh.Dur.Bond hgd USD
LU1022394156
19,39 %
Allianz US Short Duration High Inc. Bond USD
LU1363153740
18,35 %
Schroder ISF Asian Convertible Bond USD
LU0351440481
17,80 %
Amundi Funds Pioneer Global High Yield Bond EUR
LU1883834837
17,75 %
Fidelity Funds Global High Yield USD
LU0740037022
17,73 %
Schroder ISF Global High Yield USD
LU0189893018
17,56 %
BGF Global High Yield Bond USD
LU0171284937
17,19 %
Nedařilo se loňský rok fondům zaměřeným na inflační dluhopisy, jejichž úrokový výnos (na úrovni inflace) logicky s klesající inflací šel dolů, a tudíž poklesla i tržní hodnota takových dluhopisů.

Ještě hůře dopadly dluhopisové fondy zaměřené na dluhopisy rozvíjejících se trhů v lokálních měnách, respektive obecně všechny fondy sázející proti americkému dolaru. Nejhorší výsledek v roce 2024 zaznamenal fond Templeton Global Bond, kterému vůbec nevyšla sázka na japonský yen nebo na brazilské dluhopisy v brazilském realu.

10 nejméně výnosných dluhopisových fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
Templeton Global Bond Fund hedged CZK
LU0768356593
-12,63 %
Templeton Asian Bond Fund hedged EUR
LU0316493740
-4,56 %
Amundi Funds Emerging Mark.Local Cur.Bond hgd CZK
LU1880385494
-2,78 %
Schroder ISF Global Inflation Linked Bond EUR
LU0180781048
-1,49 %
BNP Paribas Global Inflation-Linked Bond EUR
LU0249332619
-1,15 %
Erste Mortgage EUR
AT0000658984
0,29 %
Templeton Global Total Return Fund USD
LU0170475312
0,82 %
Goldman Sachs Czech Crown Bond CZK
LU0082087437
1,31 %
Amundi Index J.P.Morgan GBI Global Govies EUR
LU0389812933
1,42 %
BNPP Flexi I US Mortgage H hedged EUR
LU1080341495
1,65 %
Období nadstandardních výnosů už zdá se mají dluhopisové fondy za sebou. Očekává se, že centrální banky již nebudou úrokové sazby příliš snižovat. Do budoucna by se tak zhodnocení u dluhopisových fondů mělo pohybovat zhruba na standardní úrovni 3–7 % p.a. podle rizikovosti dluhopisů.

Celkem atraktivní se nyní jeví americké bondy. Desetileté americké státní dluhopisy mají aktuálně výnos do splatnosti kolem 4,7 % p.a. Pro srovnání, americké akcie aktuálně nesou na dividendách výnos pouze 1,2 % p.a. Taková disproporce je z historického hlediska raritou. V tomto roce by se tak mohlo solidně dařit fondům zaměřeným na „nudné“ americké bondy. Podrobněji se tomuto tématu věnuji v článku: Investice v roce 2024 a co přinese rok 2025.

3. Depozitní fondy

Nejbezpečnější a nejstabilnější investici představují depozitní fondy a fondy krátkodobých investic, které investují do krátkodobých českých státních dluhopisů, pokladničních poukázek, nebo ukládají peníze u ČNB za repo sazbu. Výnosy depozitních fondů se standardně drží kolem 0,5 % – 0,75 % pod repo sazbou, zatímco úroky na spořicích účtech bývají zpravidla více než 1 % pod repo sazbou. Jsou vhodné pro uložení likvidní rezervy nejen pro fyzické osoby, ale také pro právnické osoby.

Nejvyšší zhodnocení v uplynulém roce přinesl fond Conseq depozitní+ s výnosem 5,27 %. V tomto případě se ale jedná o fond kvalifikovaných investorů, tedy dostupný s investicí min. od jednoho milionu korun. Z retailově dostupných fondů zaznamenal nejlepší zhodnocení Conseq Repofond s výnosem 4,77 %.

Conseq depozitní plus - vývoj hodnoty

Výnosy depozitních fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
Conseq depozitní+
CZ0008475795
5,27 %
INVESTIKA MONETIKA (institucionální)
CZ0008477361
4,93 %
Conseq Repofond
CZ0008477221
4,77 %
INVESTIKA MONETIKA
CZ0008477379
4,62 %
UNIQA CZK Konto
CZ0008472602
4,55 %
Partners Rezerva
CZ0008477403
4,41 %
Generali Fond krátkodobých investic
IE000NRCLXW4
4,36 %
Conseq iKonto PRO úroky
CZ0008477841
4,32 %
Erste Sporoinvest
CZ0008472271
4,28 %
CREDITAS Max Úrok
CZ0008477387
4,19 %
Amundi CR Sporokonto
CZ0008475407
3,82 %
Za poslední rok již Česká národní banka snížila základní repo sazbu ze 7 % na 4 %. Ruku v ruce s tím tedy postupně klesaly i úroky připisované do depozitních fondů. Aktuálně už se zhodnocení depozitních fondů bude pohybovat na úrovni 3–4 % p.a., nicméně nadále by se mělo držet mírně nad spořicími účty.

4. Komoditní fondy

Komoditních fondů dnes v Česká republice funguje poskrovnu a jejich výsledky za rok 2024 se dost liší. Hodnota indexu Dow Jones Commodity v uplynulém roce stoupla o 7 %, a to hlavně zásluhou drahých kovů a některých zemědělských komodit. Naopak ropa a většina dalších průmyslových komodit mírně zlevnila.

Nejvyšší zhodnocení po přepočtu v české měně zaznamenaly komoditní fondy denominované v dolarech, neboť dolar v uplynulém roce posílil ke koruně o 8 %. Fond BNP Paribas Flexi Commodities USD díky tomu vykázal v korunách výnos přes 15 % (7 % růst cen komodit + 8 % díky kurzu USD/CZK).

BNP Paribas Flexi Commodities - vývoj hodnoty

Nepatrně za ním zaostal český korunový fond Generali Fond zlatý s výnosem 14 %.  Tento fond investuje zhruba dvě třetiny majetku do komoditních ETC držících fyzicky v trezorech zlato a stříbro. Zhruba třetinu majetku pak tvoří akcie těžařů zlata a stříbra.

Výnosy komoditních fondů v ČR v roce 2024

Fond
ISIN
Výnos za rok 2024 v CZK
BNP Paribas Flexi Commodities USD
LU1931956285
15,49 %
Generali Fond zlatý CZK
CZ0008472370
14,46 %
UBS Commodity Index Plus USD
LU0230918368
12,17 %
Amundi S.F. EUR Commodities EUR
LU0271695388
3,56 %
Goldman Sachs Commodity Enhanced CZK
LU0629872945
2,18 %
Raiffeisen Active Commodities EUR
AT0000A0H0S9
1,52 %
Schroder ISF Commodity CZK
LU2495977246
0,23 %
Generali Fond balancovaný komoditní CZK
IE00B5ZVJM75
-10,92 %
Odhadovat krátkodobě vývoj cen komodit na burze se dost dobře nedá. Dlouhodobě se dá předpokládat, že ceny komodit s inflací porostou. Jenomže komodity se obchodují v termínových kontraktech, které musí fondy neustále rolovat. Kontrakt s dodáním komodity za tři roky je už dnes dražší než kontrakt s dodáním komodity za rok, a ten je zase dražší než kontrakt s dodáním komodity za měsíc.

Když se tedy blíží expirace kontraktu a vyměníte ho za nový kontrakt s delší splatností, dochází standardně k tzv. ztrátám z rolování kontraktů. A proto komoditní fondy nedokážou dlouhodobě generovat zajímavé výnosy, ačkoliv ceny komodit dlouhodobě rostou. Toho je lepší využívat spíše prostřednictvím akcií producentů komodit.

5. Nemovitostní fondy

Výsledky nemovitostních fondů přineseme zvlášť, neboť většina realitních fondů ještě nezveřejnila ocenění k 31. 12. Podle předběžných odhadů by měla většina nemovitostních fondů reportovat mírně nadprůměrné zhodnocení, u retailových fondů v průměru kolem 5–7 %, u fondů pro kvalifikované investory tradičně o trochu více. Přehled a výsledky nemovitostních fondů v ČR zobrazuje náš specializovaný portál Nemovitostní-fondy.cz.

Pro rok 2025 bych počítal více méně se standardním zhodnocením u nemovitostních fondů. Výnosy retailových fondů by se měly pohybovat kolem 4–6 % a výnosy nemovitostních FKI kolem 6–8 %.

Průměrné roční výnosy nemovitostních fondů v ČR v letech 2017-2024

6. Private equity fondy

Private equity investice v ČR zažívají boom. V uplynulém roce začaly na českém trhu fungovat hned dva diverzifikované fondy zaměřené na investice do zahraničních private equity fondů. Rizikovější, ale potenciálně ještě výnosnější jsou pak i některé private equity fondy, zaměřené na menší české firmy.

V České republice už pár let probíhá významná generační obměna podnikatelů, momentálně ještě zesílená novými pravidly zdanění při prodeji firem platnými od roku 2025. Řada podnikatelů, kteří od devadesátých let budovali firmu, řeší nyní nástupnictví. Za tímto účelem v posledních letech vzniklo v ČR několik zajímavých private equity fondů.

Ve všech případech se jedná o fondy určené výhradně pro kvalifikované investory. Jejich výsledky za rok 2024 budou známy až po auditech jednotlivých firem, tedy nejdříve v březnu až dubnu. Přehled a výsledky různě zaměřených FKI fondů v ČR zobrazuje náš specializovaný portál FKI-fondy.cz.


Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů FINEZ Investment Management a jsou platná k 31. 12. 2024, není-li uvedeno jinak.

Jan Traxler
Privátní investiční poradce
13. 1. 2025

Zpět na přehled

Novinky e-mailem

Chcete-li dostávat na e-mail newsletter FINEZ a informace o zajímavých investičních příležitostech, vyplňte svou e-mailovou adresu.

Pokud jste člověk, nevyplňujte

Sečtěte a zaokrouhlete (32.3 + 0.2) *

Kontaktujte nás

Jan Traxler
Privátní investiční poradce

Jsem jednatelem společnosti FINEZ a zakladatelem fondů Otakar a Ernest. S klienty jednám přímo já. Více o mně

Sledujte nás

 

Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány a my máme ze zákona povinnost archivovat veškerou komunikaci se zákazníky. Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům jinak prosím využívejte kontaktní formulář nebo email.

Nahoru