Fond-show: ADAX Fond firemního nástupnictví

V seriálu Fond-show (Zaostřeno na fondy) si představujeme různé fondy kvalifikovaných investorů fungující v ČR. V minulém díle jsme se podrobněji podívali na fond Conseq Opportunity, úspěšný český spekulativní fond, jehož hodnota za posledních 5 let stoupla na dvojnásobek. Dnes se zaměříme na český private equity fond ADAX firemního nástupnictví.

Investiční strategie

ADAX Fond firemního nástupnictví je otevřený private equity fond zřízený na dobu neurčitou. Investuje do firem, které jsou byznysově perspektivní, ale jejich současní vlastníci potřebují efektivní pomoc s dalším rozvojem. Cílí zejména na firemní nástupnictví – generaci postkomunistických podnikatelů, kteří jsou dnes už často v důchodovém věku a mnohdy nemají komu firmu předat. Zpravidla kupuje celé firmy nebo jejich většinový podíl.

Myšlenka fondu ADAX se zrodila v roce 2021 na půdě Hospodářské komory v Brně. „Chceme dělat z dobrých lokálních firem skvělé globální firmy,“ říká Ladislav Chodák, zakladatel fondu ADAX a bývalý dlouholetý předseda představenstva Regionální hospodářské komory Brno. Čestnou funkci prezidenta fondu ADAX zastává Vladimír Dlouhý, bývalý prezident Hospodářské komory ČR.

Složení portfolia fondu

Fond ADAX není oborově vyhraněný. V portfoliu má například potravinářskou firmu TANY vyrábějící tavené sýry nebo společnost CELPO vyrábějící celozrnné chlebíčky. Vedle nich pak strojírenské firmy ZK Metal a C10D, nebo skupinu Marco zajišťující komplexní dodávky elektro instalací či společnost Ekobal Rožnov vyrábějící papírové kelímky.

„Naším záměrem je vybudovat portfolio až 30 firem, aktuálně jich máme ve fondu již deset,“ dodává Václav Salač, výkonný ředitel fondu ADAX. Celková hodnota Enterprise value všech společností v portfoliu fondu je vyčíslena na 1,7 mld. korun.

Historické výnosy (v CZK)

ADAX Fond firemního nástupnictví začal fungovat v roce 2022, kdy realizoval první dvě akvizice. Externím investorům se fond otevřel na konci roku 2022. Následoval úspěšný hospodářský rok 2023, kdy do portfolia přibyly další dvě společnosti. Reálně se ale výsledky za rok 2023 projevily ve fondu až do zhodnocení v prvním kvartále 2024, neboť fond ADAX má nastaven hospodářský rok vždy od 1. 4. do 31. 3.

Historický vývoj hodnoty investice (v CZK)

Za uplynulé tři roky přinesl fond ADAX investorům zhodnocení 50 %. Dlouhodobě cílí na zhodnocení na úrovni min. 12 % p.a., což se mu zatím daří naplňovat s výnosem 13,6 % p.a. od počátku fondu.

Rizika spojená s investicí

ADAX Fond firemního nástupnictví je zařazen do šesté rizikové třídy ze sedmi, což značí vysokou míru rizika. Ačkoliv podle grafu dosavadního vývoje hodnoty investice fond zatím vykazuje historicky poměrně stabilní výkonnost, je třeba mít na paměti, že výkonnost fondu se bude vždy odvíjet od hospodářských výsledků jednotlivých firem a potažmo jejich ocenění. Každý investor musí počítat s tím, že některý rok se bude více dařit a jiný méně, to je v byznysu normální.

Proto fond ADAX také uvádí doporučený časový horizont investice minimálně pět let, přestože faktická vázanost výstupním poplatkem je pouze po dobu třech let od investice.

Podobně jako u všech fondů zaměřených na privátní aktiva je také potřeba upozornit na specifické riziko spojené s likviditou. Kdyby se hodně investorů v stejnou dobu rozhodlo z fondu vybrat prostředky, může to fondu způsobit vážné problémy, protože by v takovém případě pravděpodobně musel prodávat nějakou firmu z portfolia, a to je proces, který zpravidla trvá 6–12 měsíců. Proto také všechny private equity fondy včetně fondu ADAX omezují likviditu výstupními poplatky a delšími lhůtami na vypořádání zpětných odkupů.

Poplatky a náklady spojené s investicí

Vstupní poplatek je standardně účtován ve výši až 5 % z investované částky. Přesná výše vstupního poplatku ale záleží ještě na zprostředkovateli, který může případně investorovi poskytnout slevu. Přes FINEZ a náš odborný portál FKI-fondy.cz je například u všech fondů účtován vstupní poplatek pouze 1 % a při investici od 10 mil. Kč nejsou účtovány žádné vstupní poplatky.

Výstupní poplatek je účtován ve výši 30 % z odkupované částky při zpětném odkupu do 3 let od vydání investičních akcií. Po třech letech je výstupní poplatek nulový.

Frekvence oceňování investičních akcií je kvartální, vždy k poslednímu dni kalendářního čtvrtletí. Lhůta na vypořádání zpětných odkupů se odvíjí od velikosti odkupu. Maximální lhůta na vypořádání zpětných odkupů je dle statutu fondu jeden rok, nicméně při částce odkupu do 3 mil. Kč je standardní lhůta na vypořádání odkupu 3 měsíce, u větších objemů může trvat vypořádání zpětného odkupu déle:

• odkup do 3 mil. Kč > vypořádání do 3 měsíců
• odkup do 10 mil. Kč > vypořádání do 6 měsíců
• odkup do 30 mil. Kč > vypořádání do 9 měsíců
• odkup nad 30 mil. Kč > vypořádání do 12 měsíců

Celkové náklady na správu fondu jsou za uplynulé účetní období vyčísleny na 3,22 %. Kromě toho je na fondu aplikována ještě výkonnostní odměna, která není uvedena v přehledu poplatků, ale má formu realokace kapitálu do jiné třídy akcií patřící zakladatelům a manažerům. U investičních akcií třídy A je realokována odměna ve výši 30 % ze zhodnocení nad 8–12 % p.a. a 50 % ze zhodnocení nad 12 % p.a. High-water-mark je ve výpočtu zakomponován.

Základní údaje

Závěrečné hodnocení

V České republice probíhá nyní silná generační obměna podnikatelů. Spousta lidí od devadesátých let něco vybudovala, dnes jsou dávno v důchodovém věku a mnohdy řeší, co s firmou dál. Prodej firmy je často jediným řešením. Proto není až tak složité dnes koupit zavedenou firmu se solidními hospodářskými výsledky, a dokonce i za rozumnou cenu.

Společností na prodej je hodně. Nákupem firmy ale práce teprve začíná. Zpravidla je potřeba řešit nový management řízení, zefektivnit procesy, investovat do obnovy zařízení, rozšiřovat provoz, hledat nové obchodní příležitosti atd. atd. Právě v tom tkví hlavní úkol private equity fondu.

Fond ADAX má všechny předpoklady, aby se s tímto úkolem úspěšně popral a vybudoval široké portfolio dobrých firem, které dělají něco smysluplného a dělají to dobře. Silnou stránkou fondu ADAX je zejména tým zkušených profesionálů v oblasti podnikání i finančního řízení. Během tří let se vlastní kapitál fondu rozrostl na jednu miliardu. Ikdyž funguje relativně krátce, podařilo se mu již rozšířit portfolio na 10 firem a v roce 2026 plánuje uskutečnit další 3–4 akvizice.

ADAX Fond firemního nástupnictví je třeba vnímat jako dlouhodobou nelikvidní investici s velmi zajímavou výnosovou perspektivou, což ostatně dokládá i dosavadní zhodnocení. Podle dosažených výnosů za poslední tři roky se společně s fondy J&T Arch a MAM Private Equity řadí k nejúspěšnějším private equity fondům v ČR.

Statut TOP FKI

Mezi Top FKI zatím fond ADAX na naem portálu FKI-fondy.cz zařazen nebyl, neboť ještě nesplňuje kritéria velikosti a historie. Nicméně má k tomu slibně nakročeno. 

ADAX Fond firemního nástupnictví je také zařazen do portfolia našeho nízkonákladového multi-asset fondu Otakar, který je složen z cca 30 vybraných FKI fondů. Zde je možné investovat do diverzifikovaného portfolia různých FKI už od 1 milionu korun, s cíleným zhodnocením 5–7 % p.a.

Příště se můžete těšit

V příštím díle seriálu Fond-show (Zaostřeno na fondy) se podíváme podrobněji na brněnský developerský fond Domoplan, který už funguje osmým rokem a nabízí investorům prioritní investiční akcie s pevným výnosem 8 % ročně.

Užitečné odkazy

• Klíčové informace pro investory (KID)
• Factsheet fondu

Aktuální profil fondu

• FKI-fondy.cz: ADAX Fond firemního nástupnictví

Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z odborného portálu FKI-fondy.cz a z materiálů CODYA investiční společnosti a jsou platná k 31. 12. 2025, není-li uvedeno jinak.

Psáno pro Investičníweb.cz