• Doporučujeme také: Akcie v USA mezi nejdražšími, v ČR mezi nejlevnějšími

Vzniká nový index PX-TR

Pražská burza zahájí od 24. 3. 2014 výpočet nového indexu, který bude zohledňovat výplatu dividendy u jednotlivých konstituentů. Báze tohoto tzv. Total Return Indexu bude odpovídat bázi stávajícího hlavního indexu PX a jeho název bude PX-TR (ISIN CZ0160000019). Historické hodnoty budou zpětně propočteny k 20. 3. 2006, kdy došlo ke sloučení indexů PX50 a PX-D a vzniku indexu PX.

„PX-TR Index přináší mnohem realističtější obrázek výnosnosti pražského trhu právě díky tomu, že do výpočtu indexu je zahrnuta výše vyplacené dividendy jednotlivých bazických emisí. Investoři tak získají lepší přehled a index se může rovněž stát zajímavým podkladovým aktivem pro tvůrce strukturovaných produktů", říká Jiří Opletal, zástupce generálního ředitele Burzy cenných papírů Praha a ředitel odboru obchodování a cenných papírů.

• Doporučujeme také: České akcie a dividendy - takový lepší termíňák

Dividendový výnos českých akcií oslňuje

Burza cenných papírů Praha je jedním z nejvýnosnějších trhů na světě z pohledu výše vyplácených dividend. V roce 2013 s dividendovým výnosem 5,19% daleko převýšila nejen trhy v regionu CEE (Varšava WIG 3,71%), ale i rozvinuté trhy v EU (Německo DAX 2,83%; Velká Británie FTSE 100 3,46%) a USA (Dow Jones 2,08%; NASDAQ 1,19%).

Dividendový výnos českých akcií

Zdroj: BCPP, FINEZ Investment Management

Tímto krokem chce vedení Pražské burzy ukázat investorům, že to s výnosy českých akcií není až tak špatné, jak se na první pohled může zdát. Například hodnota indexu PX, který kalkuluje vážený průměr vývoje cen vybraných českých akcií, v uplynulém roce poklesla o 4,8 %. Pokud bychom ale do výnosů započetli i dividendy, dostali bychom se z mínusu zhruba na nulu. Od roku 2007 poklesla hodnota indexu PX o padesát procent. Po započtení dividend by ale ztráty byly poloviční.

• Čtěte také: Bilance akcií: Česká burza mezi nejhoršími na světě

Vývoj akcií na Pražské burze - index PX a index PX-TR

Zdroj: FINEZ Investment Management

O vývoji indexu rozhodují 4 akcie

V indexu PX má zastoupení 14 akcií. Stejnou bázi bude mít i nový index PX-TR. Přitom ale považuji za důležité upozornit, že z těchto 14 akcií mají čtyři tituly zhruba dvacetiprocentní zastoupení v indexu. Akcie společností ČEZ, Erste Group Bank, Vienna Insurance Group a Komerční banky dohromady tvoří 80 procent indexu PX. Takže i vliv dividend na vývoj nového indexu PX-TR je více méně omezen na tyto čtyři akcie.

Ačkoliv třeba společnost Fortuna Entertainment Group v uplynulém roce vyplatila mimořádně vysokou dividendu, kdy vedle klasického rozdělení zisků za rok 2012 rozdělovala i zisky z minulých let a emisní ážio (díky tomu vychází dividendový výnos na úctyhodných 13,5 %), na vývoji hodnoty nového indexu PX-TR by se to prakticky neprojevilo, protože akcie společnosti Fortuna mají v indexu váhu méně než jedno procento. Podobně ani stabilně vysoký dividendový výnos společnosti Philip Morris ČR nebude mít velký vliv na vývoj nového indexu, protože akcie Philip Morris ČR mají v indexu váhu zhruba dvě procenta.

Na druhou stranu dividendový výnos akcií ČEZ nebo Komerční banky také není k zahození. Takže „performance" index PX-TR bude mít zcela jistě výrazně lepší výkonnost než „price" index PX. Tento rozdíl se projeví zejména v dlouhodobém horizontu, protože dividendy nejsou jen přičteny k výnosům, ale jsou při kalkulaci indexu automaticky reinvestovány. Na delším horizontu se pak projeví typický efekt sněhové koule – výnosy z výnosů se nabalují. Dividendy hrají hlavní roli ve výnosech akcií a v případě českých akcií toto platí dvojnásob.

Psáno pro Peníze.cz a Finmag.cz 

Odebírejte každý měsíc tipy na zajímavé investice FINEZ Research.